宏观策略 - 7月30日政治局会议为十五五规划做准备，推动中国式现代化高质量发展，宏观政策持续发力、适时加力，强调连续性稳定性，下半年出台强刺激概率不大 [1][19][20] - 内需是主要抓手，实施育儿补贴制度，安排预算900亿元左右，促进内外贸一体化发展 [1][21] - 巩固资本市场回稳向好，地产关注城市更新，资本市场增强吸引力和包容性，预计落实长期资金入市和考核机制调整 [1][22] - 会议宣布四中全会10月召开研究十五五规划建议，强调深化改革，稳定社会预期 [22] 金融固收 - 2025年上半年信用行情开启晚但速度快、空间压缩，分为四个阶段，供需有结构性变化，城投债低位供给，产业债和科创债供给上量，公募与其他产品是主力买盘 [24] - 下半年供给或平稳，三季度银行理财规模预期好，增配信用助力需求，基准做市信用债ETF和科创债ETF扩规模，资金面和流动性有利，三季度利差压缩不用太担心回调风险 [24][25] - 利差持续低位难长期稳定，宏观、政策、资金等因素会触发调整，7月下旬调整后信用利差走阔不大，部分品种利差压缩，建议做好流动性和仓位储备，关注四季度及以后补跌情况 [2][25] 行业公司-基础化工 - 整治化工行业“内卷式”竞争需在供给、需求、政府协同多维度实施，近期多项政策发布更新，明确“反内卷”执行方向 [27][28] - 通过对“亏损程度”“行业集中度”“老旧产能占比”交叉分析，认为“高集中度”与“深度亏损”叠加的细分行业是“反内卷”突破口，纯碱、氨纶等行业满足筛选标准，建议关注 [6][28][29] 行业公司-食品饮料 - 技源集团是全球HMB原料最大供应商和氨糖、硫酸软骨素核心供应商，下游覆盖多国市场，与多个品牌建立合作 [14][30] - 2024年公司营收和归母净利润增长，海外收入占比超9成，核心产品HMB、氨糖和硫酸软骨素驱动增长，分别应用于肌肉和关节健康领域 [14][31] - 公司增长点在于运动营养和肌肉健康市场发展、全球老龄化带来的需求，以及高管研发背景和专利技术形成的护城河 [14][33] 行业公司-轻纺 - 晶苑国际品牌客户业务拓展能力强，公司能从其业务恢复中获内生机遇，产能充足，25年盈利能力有望提升 [9] - 公司积极应对关税等外部风险，全球多元化发展，美越贸易协议或利好越南工厂，维持盈利预测，预计25 - 27年营收和归母净利增长 [9] 行业公司-商社 - 老铺黄金25H1业绩高增长因品牌影响力增强、产品优化，发布新品拓展矩阵 [15] - 25H2关注新拓渠道和优化门店业绩贡献，新开门店布局核心商圈，海外首店进驻新加坡高端商场，打开长期空间 [15] - 黄金珠宝行业增长动能从渠道转向产品升级，建议关注老铺黄金等产品差异化程度高的公司 [15] 其他 - 调入股票包括百济神州 - U、内蒙一机等多家公司，最新调整日期为2025.06.30 [4] - 7月金股推荐涉及沪深300、中证500等指数及相关表现 [5] - 上一交易日上证综指收盘3615.72，涨0.17%，沪深300、中证500等指数有不同涨跌 [4][5] - 海外市场各指数有不同涨跌表现，如香港恒生跌1.36%，纳斯达克涨0.15%等 [12] - 申万行业指数展示各行业总市值、流通市值、市盈率、市净率等数据 [13][18] - 评级调整涉及伟仕佳杰、天音控股等公司 [17]