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中信期货晨报:国内商品期货涨跌互现,多晶硅、工业硅、硅铁等强势反弹-20250730
中信期货·2025-07-30 10:19

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外商品需求短期弱修复整体平稳,美国消费者购买意愿低位宽幅震荡,后续关注非农数据及财报验证;8月1日和12日之前美国关税政策或落地,不确定性仍在 [8] - 临近重要会议国内“反内卷”政策预期强化,7月政治局会议前稳增长政策以用足存量为主,四季度增量政策概率更高;当前内需未显著下行,出口有韧性 [8] - 国内资产以结构性机会为主,关注中美关税谈判及政治局会议政策信号;下半年政策驱动逻辑强化,四季度增量政策落地概率更高;海外关注关税摩擦等,弱美元格局延续,关注非美元资产,保持对黄金、铜等资源品战略配置 [8] 根据相关目录分别进行总结 1、宏观精要 - 海外宏观:海外商品需求短期弱修复整体平稳,美国消费者购买意愿受价格压制,后续关注非农数据及财报;8月1日前美国关税政策或落地,不确定性仍在 [8] - 国内宏观:临近重要会议“反内卷”政策预期强化,内需未显著下行、出口有韧性;7月政治局会议前稳增长用足存量,四季度增量政策概率更高 [8] - 资产观点:国内资产关注中美关税及政治局会议信号,下半年政策驱动强化,四季度增量政策概率高;海外关注关税等,弱美元格局延续,关注非美元资产,战略配置黄金、铜等资源品 [8] 2、观点精粹 金融 - 股指期货:反内卷主线切换,增量资金不足,短期震荡上涨 [9] - 股指期权:波动率上行出现拐点,波动上行,短期震荡 [9] - 国债期货:债市情绪改善,关注关税、供给、货币宽松情况,短期震荡 [9] 贵金属 - 黄金/白银:贵金属延续调整,关注特朗普关税及美联储货币政策,短期震荡 [9] 航运 - 集运欧线:关注旺季预期与提涨落地成色博弈,关注关税及航运公司定价策略,短期震荡 [9] 黑色建材 - 钢材:市场情绪降温,盘面高位回落,关注专项债发行等情况,短期震荡 [9] - 铁矿:到港环比下降,港口小幅去库,关注海外矿山等情况,短期震荡 [9] - 焦炭:现货四轮提涨,盘面跟随焦煤跌停,关注钢厂生产等情况,短期震荡 [9] - 焦煤:政策刺激情绪反转,盘面跌停,关注钢厂生产等情况,短期震荡 [9] - 硅铁:看涨情绪降温,期价低开震荡,关注原料成本等情况,短期震荡 [9] - 锰硅:市场情绪降温,盘面低开震荡,关注成本价格等情况,短期震荡 [9] - 玻璃:投机情绪回落,中游库存上升,关注现货产销,短期震荡 [9] - 纯碱:市场情绪走弱,期现价格下行,关注纯碱库存,短期震荡 [9] 有色与新材料 - 铜:有色稳增长方案将出台,铜价获支撑,关注供应扰动等情况,短期震荡 [9] - 氧化铝:盘面情绪反复,高位调整,关注矿石复产等情况,短期震荡 [9] - 铝:情绪提振趋缓,铝价回落,关注宏观风险等情况,短期震荡 [9] - 锌:宏观情绪仍存,锌价高位震荡,关注宏观转向等情况,短期震荡 [9] - 铅:供需偏宽松,铅价震荡,关注供应端扰动等情况,短期震荡 [9] - 镍:反内卷交易趋缓,镍价宽幅震荡,关注宏观及地缘等情况,短期震荡 [9] - 不锈钢:镍铁价格回升,盘面震荡,关注印尼政策等情况,短期震荡 [9] - 锡:LME库存下滑,锡价震荡偏强,关注佤邦复产等情况,短期震荡 [9] - 工业硅:“反内卷”情绪仍在,硅价回升,关注供应端减产等情况,短期震荡 [9] - 碳酸锂:市场情绪反复,锂价冲高回调,关注需求及供给等情况,短期震荡 [9] 能源化工 - 原油:地缘支撑延续,关注俄油风险,短期震荡 [11] - LPG:供应压力延续,关注成本端进展,短期震荡 [11] - 沥青:现货价格下跌,期价下行压力大,关注需求超预期情况,短期下跌 [11] - 高硫燃油:发电旺季走弱,关注原油及天然气价格,短期下跌 [11] - 低硫燃油:跟随原油震荡走弱,关注原油及天然气价格,短期下跌 [11] - 甲醇:商品情绪转淡叠加煤端回落,关注宏观能源等情况,短期震荡 [11] - 尿素:短期震荡,关注出口政策及淘汰产能情况 [11] - 乙二醇:宏观氛围托举价格,警惕踏空,关注煤炭价格及库存拐点,短期震荡下跌 [11] - PX:情绪扰动加剧,基本面驱动减弱,关注海外装置重启等情况,短期震荡 [11] - PTA:大厂检修临近,库存累积或放缓,关注大厂检修及下游减产情况,短期震荡 [11] - 短纤:跟涨上游乏力,供需驱动弱,关注纺织出口等情况,短期震荡 [11] - 瓶片:减产季成本定价大于供需驱动,关注后期开工情况,短期震荡 [11] - 丙烯:短期矛盾有限,跟随聚丙烯震荡,关注油价及宏观情况,短期震荡 [11] - PP:反内卷情绪转换,震荡回落,关注油价及宏观情况,短期震荡 [11] - 塑料:宏观支撑转淡,震荡回落,关注油价及宏观情况,短期震荡 [11] - 苯乙烯:商品情绪转好,关注政策细节,关注油价等情况,短期震荡 [11] - PVC:反内卷情绪降温,震荡为主,关注预期、成本、供应情况,短期震荡 [11] - 烧碱:山东低库存支撑,下行空间谨慎,关注市场情绪等情况,短期震荡 [11] 农业 - 油脂:市场情绪企稳,或震荡偏强,关注美豆天气及马棕产需数据 [11] - 蛋白粕:美豆优良率高于预期,1000美分附近运行,关注美豆天气等情况,短期震荡 [11] - 玉米/淀粉:现货稳定,等待新指引,关注需求不及预期等情况,短期震荡 [11] - 生猪:库存仍在,期现承压,关注养殖情绪等情况,短期震荡 [11] - 橡胶:商品市场调整,胶价跌幅大,关注产区天气等情况,短期震荡 [11] - 合成橡胶:盘面跟随变动,关注原油大幅波动情况,短期震荡 [11] - 纸浆:反内卷交易或重来,回落关注套利对冲,关注宏观经济等情况,短期震荡上涨 [11] - 棉花:月差收敛,关注需求及产量情况,短期震荡 [11] - 白糖:进口预计放量,反弹高度受限,关注天气异常等情况,短期震荡 [11] - 原木:基本面变化有限,受宏观预期主导,关注出货及发运量,短期震荡下跌 [11]