报告行业投资评级 - 短期投资评级为偏弱震荡 [1] - 趋势强度为 -1，表明最看空 [5] 报告的核心观点 - PVC 基本面维持双弱，供强需弱致库存累库，现货价格承压 [2] - 反内卷政策对 PVC 行业影响有限，但短期受反内卷情绪扰动，需关注焦煤等商品走势 [2] - 下半年供应端减产驱动不足，高产量、高库存结构难缓解，市场后期或做空氯碱利润 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 09 合约期货价格 5159，华东现货价格 5060，基差 -99，9 - 1 月差 -137 [2] - 国内 PVC 市场现货震荡调整，受政策预期影响盘面先升后跌，华东地区电石法五型现汇库提价 5050 - 5150 元/吨，乙烯法 5000 - 5200 元/吨 [2] 市场状况分析 - PVC 反内卷过程中基本面无明显改善，反内卷政策未涉及该行业，影响有限，但受情绪扰动，需关注焦煤等商品走势 [2] 基本面情况 - 行业利润在反弹中大幅扩张，但下半年供应端减产驱动不足，高产量、高库存结构难缓解，市场或做空氯碱利润 [3] - 高产量格局短期难改，检修量低于 2023 年同期，氯碱成本下滑，烧碱需求支撑尚可，未来 7 - 8 月预计新增产能投产 110 万吨 [3] - 高库存压力持续，出口需求只能阶段性缓解，2025 年出口市场竞争压力增大，内需与地产相关的下游制品需求同比偏弱，企业备货意愿低 [3]