美联储政策 - 维持联邦基金目标利率区间4.25%-4.50%，缩表节奏不变，减持50亿美元/月美债和350亿美元/月MBS[1][5] - 表态偏鹰，强调通胀风险权重高于就业风险，货币政策维持适度限制性[5] 经济形势 - 今年上半年GDP增长1.2%，低于去年的2.5%，经济活动增长放缓[4] - 失业率保持低位且窄幅波动，劳动力供需同步放缓[4][6] - 过去两年通胀显著缓解，但仍高于2%目标，关税推高部分商品价格[6] 关税影响 - 截至5月，美国对外实际关税税率约9.6%，低于名义有效关税税率11.0% [2][7] - 8月1日新税率生效后，实际关税税率或升至15% - 16%，考虑部分商品影响或升至18% - 19% [2][7] - 关税或使美国通胀有30 - 60BP上行风险，影响在10 - 11月体现[2][7] 市场反应与资产判断 - 会议表态偏鹰，美股三大指数标普500、纳斯达克、道琼斯指数分别变动 - 0.12%、0.15%和 - 0.38%，2Y美债收益率上行8BP至3.94%，10Y美债收益率上行4BP至4.38%，美元指数上涨0.61%至99.51，COMEX黄金下跌1.58%[7] - 短期美股或有波动，市场定价9月降息概率45.2%，中期仍看多[3][7][8] 风险提示 - 美国经济基本面及政策超预期[9]