报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松供应稳定，24/25年USDA南美产量预期较高，马棕库存偏中性需求好转，印尼B40促进国内消费，美豆油生柴政策扶持生柴消费增加，国内对加菜加征关税致菜系领涨，基本面偏中性进口库存稳定，中美及中加关系缓和影响市场 [3][5][6] - 近期利多因素为美豆库销比维持4%附近供应偏紧、棕榈油减产季，利空因素为油脂价格历史偏高位、国内油脂库存持续累库、宏观经济偏弱、相关油脂产量预期较高，主要逻辑围绕全球油脂基本面偏宽松 [7] 根据相关目录分别进行总结 豆油 - 主力持仓多增，偏多 [3] - 预期在8000 - 8400附近区间震荡 [3] - 基本面MPOB报告中性，后续棕榈油供应增加，偏中性 [3][4] - 基差180，现货升水期货，偏多 [4] - 7月4日商业库存88万吨，环比+2万吨，同比+11.7%，偏空 [4] - 期价运行在20日均线上且20日均线朝上，偏多 [4] 棕榈油 - 主力持仓空增，偏空 [5] - 预期在8700 - 9100附近区间震荡 [5] - 基本面MPOB报告中性，后续棕榈油供应增加，偏中性 [5] - 基差68，现货升水期货，偏多 [5] - 7月4日港口库存38万吨，环比-1万吨，同比-34.1%，偏多 [5] - 期价运行在20日均线上且20日均线朝上，偏多 [5] 菜籽油 - 主力持仓空增，偏空 [6] - 预期在9400 - 9800附近区间震荡 [6] - 基本面MPOB报告中性，后续棕榈油供应增加，偏中性 [6] - 基差79，现货升水期货，偏多 [6] - 7月4日商业库存65万吨，环比+2万吨，同比+3.2%，偏空 [6] - 期价运行在20日均线上且20日均线朝上，偏多 [6] 供应相关 - 涉及进口大豆库存、豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存 [8][10][12][14][19][22][24][26] 需求相关 - 涉及豆油表观消费 [16]