报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面供强需弱，政策利好情绪消退，短期预计震荡运行 [2] - 夏季检修高峰期来临产量将下滑，不过23年以来产能大幅扩张、今年仍有投产计划，重碱下游光伏玻璃减产致需求走弱，“反内卷”政策情绪消退，行业供需错配格局未有效改善 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面“反内卷”情绪消退、碱厂检修少供给高位、下游浮法玻璃日熔量平稳但光伏日熔量大幅下滑、终端需求走弱、纯碱厂库处历史高位，偏空 [2] - 基差河北沙河重质纯碱现货价1300元/吨，SA2509收盘价1311元/吨，基差 -11元，期货升水现货，偏空 [2] - 库存全国纯碱厂内库存186.46万吨，较前一周减少2.15%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面价格在20日线上方运行，20日线向上，偏多 [2] - 主力持仓主力持仓净空，空增，偏空 [2] 影响因素总结 - 利多夏季检修高峰期来临，产量将有所下滑 [3] - 利空23年以来纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处历史同期高位；重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱；“反内卷”政策情绪消退 [5] 纯碱期货行情 | 项目 | 前值 | 现值 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 主力合约收盘价（元/吨） | 1318 | 1311 | -0.53% | | 重质纯碱：沙河低端价（元/吨） | 1350 | 1300 | -3.70% | | 主力基差（元/吨） | 32 | -11 | -134.38% | [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1300元/吨，较前一日下跌50元/吨 [12] - 重质纯碱，华北氨碱法利润 -87元/吨，华东联产法利润 -50.50元/吨，纯碱生产利润从历史低位回升 [15] - 纯碱周度行业开工率83.02%，预期开工率将季节性回落 [18] - 纯碱周度产量72.38万吨，其中重质纯碱40.89万吨，产量处历史高位 [20] - 2023 - 2025年有新增产能计划，2023年新增产能640万吨，2024年新增产能180万吨，2025年计划新增产能750万吨，实际投产100万吨 [21] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为105.66% [24] - 全国浮法玻璃日熔量15.90万吨，开工率75.10%企稳 [27] - 光伏玻璃价格持续下跌，“反内卷”政策影响下行业减产，在产日熔量大幅下行 [30] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存186.46万吨，较前一周减少2.15%，库存在5年均值上方运行 [33] 基本面分析——供需平衡表 展示了2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡表，包含有效产能、产量、开工率、进出口、净进口、表观供应、总需求、供需差、产能增速、产量增速、表观供应增速、总需求增速等数据 [34]