报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对棉花市场进行综合分析，认为基本面中性，虽有基差升水期货、主力持仓偏多等偏多因素，但因消费淡季订单不足、纺织企业亏损加大等问题，棉花再度回归弱势 [4]。 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 棉花基本面，ICAC7月报显示25/26年度产量2590万吨、消费2560万吨；USDA7月报显示25/26年度产量2578.3万吨、消费2571.8万吨、期末库存1683.5万吨；海关数据表明6月纺织品服装出口273.1亿美元、同比下降0.1%，6月我国棉花进口3万吨、同比减少82.1%，棉纱进口11万吨、同比增加0.1%；农村部7月25/26年度预计产量625万吨、进口140万吨、消费740万吨、期末库存823万吨，整体中性 [4] - 基差方面，现货3128b全国均价15470，基差1715（09合约），升水期货，偏多 [4] - 库存上，中国农业部25/26年度7月预计期末库存823万吨，偏空 [4] - 盘面看，20日均线走平，k线在20日均线下方，偏空 [4] - 主力持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗，偏多 [4] - 预期上，中美贸易谈判继续延后，关税暂时维持现状，郑棉主力09跌破14000关口，因消费淡季订单不足、纺织企业亏损加大、下游采购积极性降低，棉花再度回归弱势 [4] - 利多因素为前期中美互加关税减少，未来90天迎来外贸出口抢单期，商业库存同比降低 [5] - 利空因素是接近贸易缓和3月期限，处于消费淡季，总体外贸订单下降，库存增加 [5] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA7月报告对全球棉花产销存预测，25/26年度产量2578.3万吨较上一年度增加31.1万吨，消费2571.8万吨，期末库存1683.5万吨 [10][11] - ICAC全球棉花供需平衡表显示，2024年全球棉花产量2568.757万吨、消费量2552.675万吨、期末库存1878.09万吨 [13] - 农业部数据，25/26年度中国棉花期初库存801万吨、播种面积2878千公顷、收获面积2878千公顷、单产2172公斤/公顷、产量625万吨、进口140万吨、消费740万吨、期末库存823万吨，国内棉花3128B均价15000 - 17000元/吨，Cotlook A指数75 - 100英分/磅 [15] 持仓数据 未提及