报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美贸易谈判阶段性成果使短期贸易冲突风险缓解，但展期临近需警惕关税冲突风险回潮；中央政治局会议明确经济基调“稳中求进”，政策“持续发力、适时加力”，预计三季度政府债发行加快，服务消费领域或成下半年消费支撑点 [2] - 美元指数短期走强但“反弹非反转”，年内大概率筑底；短期股指或调整但幅度不大，不改整体向好趋势；国债右侧已至，建议多头持仓观望；集运 EC 整体震荡略偏回落可能性大 [2][4][5][8] - 贵金属中长线或偏多，短线伦敦金银波动加剧；铜价短期或波动，铝产业链各品种有不同走势预期；黑色系钢价或回调但下行空间有限，铁矿石会议不及预期，煤焦价格有支撑，硅铁和硅锰需关注政策和控制风险 [9][12][23][24][27] - 原油受地缘影响上涨但趋势难扭转，关注 OPEC+会议；LPG 成本驱动上行但供需仍宽松；PTA - PX 逢低做扩 TA 加工费，MEG - 瓶片价格或回调，PP 上涨空间有限，PE 近端有压力但下行空间有限，苯乙烯可逢高布空，燃料油逢高布空，低硫燃料油观望，沥青跟随成本震荡偏强，尿素震荡偏弱，玻璃纯碱烧碱弱现实强预期，纸浆回归基本面定价，丙烯逢高可空配 [29][30][33][35][38][42][44][46][47][48][52][53] - 生猪逢高沽空并适当布局反套；油料远月多配；玉米淀粉窄幅震荡；棉花关注去库情况；白糖短期跟随外盘；鸡蛋可适当布局反套；苹果宽幅震荡；红枣震荡但价格有承压 [56][57][58][59][60][62][63] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 - 宏观：中共中央政治局召开会议，育儿补贴初步预算 900 亿元；美联储按兵不动，两票委支持降息；特朗普对多国征关税；美国 Q2 实际 GDP 等数据表现不一，欧元区二季度 GDP 超预期增长；美债短债比重上升 [1] - 核心逻辑：中美贸易谈判成果使短期贸易冲突风险缓解，中央政治局会议明确经济和政策基调，消费政策关注服务消费，商品消费增速或回落但幅度有限 [2] - 人民币汇率：CNH 贬破 7.20，美元兑离岸人民币汇率重回 7.2 上方，美元指数走强但“反弹非反转” [2][3][4] - 股指：昨日股指涨跌不一，预计短期股指将调整但幅度不大，不改整体向好趋势 [4] - 国债：国债期货大幅收涨，现券利率下行，资金利率分化但流动性充裕，建议多头持仓观望 [5] - 集运：集运指数（欧线）期货各月合约价格震荡，中美经贸会谈达成共识，预计 EC 整体震荡略偏回落 [7][8] 大宗商品 有色 - 黄金&白银：降息预期降温致贵金属大幅下跌，关注晚间美 6 月 PCE 数据，中长线或偏多，短线波动加剧 [9][10][11][12] - 铜：沪铜指数稳定，基本面稳定，短期宏观是扰动铜价最大变数，投资者需控制仓位 [12] - 铝产业链：沪铝短期高位震荡，氧化铝资金博弈加剧可考虑跨期套利，铸造铝合金维持高位震荡可考虑套利操作 [13][14][15] - 锌：沪锌窄幅震荡，基本面逻辑不变，短期内关注宏观数据和供给端扰动，宽幅震荡，长期看跌 [15][16] - 镍，不锈钢：沪镍和不锈钢主力合约有不同表现，关注后续中美经贸会谈走势 [16][17] - 锡：沪锡指数稳定，基本面稳定，短期锡价或回落，投资者需注意宏观事件影响 [17][18] - 碳酸锂：碳酸锂期货高位震荡后下跌，锂电产业链现货市场维稳，短期预计宽幅震荡，中长期基本面偏弱 [18][19] - 工业硅&多晶硅：工业硅期货窄幅震荡，多晶硅期货涨停，预计未来均维持震荡偏强走势 [19][20][21] - 铅：沪铅窄幅震荡，基本面供需双弱，短期内震荡为主 [21] 黑色 - 螺纹钢热卷：政治局会议和特朗普发言后盘面回落，政策预期驱动上涨动能减弱，盘面近期或回调但下行空间有限 [22][23] - 铁矿石：早盘偏强午后跳水尾盘有支撑，政治局会议内容不及预期，但黑色产业整体仍偏多看待 [24][25] - 焦煤焦炭：焦煤焦炭宽幅震荡，五轮提涨开启，煤焦价格有支撑，单边建议观望，套利关注焦煤 9 - 1 反套 [25][26][27] - 硅铁&硅锰：铁合金近期上涨受政策和煤系价格支撑，供需矛盾不大，需关注政策落地情况和控制风险 [27][28] 能化 - 原油：油价连续三日上涨，受美对俄制裁影响，地缘风险事件影响周期短，关注 8 月 3 日 OPEC+会议 [29][30] - LPG：成本驱动盘面上行，供需结构仍偏宽松，化工需求边际回升但难扭转局面 [30][31][32] - PTA - PX：PX - PTA 整体偏强，产业链利润向上集中，短期或出现 PTA 减产挺价行为，逢低做扩 TA 加工费 [33][34][35] - MEG - 瓶片：乙二醇价格随“反内卷”情绪回落，若相关逻辑结束价格将回调，瓶片加工费区间操作 [35][36][37] - PP：基本面变化不大，供需压力未根本缓解，上涨空间有限 [38][39] - PE：近端有压力但下行空间有限，后续需求有望回升，宏观情绪回暖 [39][40][41] - 苯乙烯：纯苯供应双减需求下滑，基本面改善有限，建议观望；苯乙烯供应无新增检修，需求刚需支撑，可逢高布空 [42][43] - 燃料油：供应改善，需求走强，库存有变化，短期驱动向下，逢高布空 [44][45] - 低硫燃料油：供应缩量，需求改善，库存有变动，短期裂解企稳，建议观望 [46] - 沥青：跟随成本端震荡偏强，短期基本面环比转弱，中长期旺季可期 [46][47] - 尿素：期货或回调，现货市场承压，中期有支撑但农业需求减弱，09 合约震荡偏弱 [47][48] - 玻璃纯碱烧碱：纯碱供强需弱，关注成本端；玻璃盘面在现实与预期中博弈，关注政策落地；烧碱关注仓单压力和下游需求 [48][49][50][51] - 纸浆：逐步回归基本面定价，基本面偏弱，建议观望 [52] - 丙烯：供应偏宽松，需求变动不大，逢高可空配 [53][54] 农产品 - 生猪：期货下跌，现货止跌趋稳，7 - 9 月出栏量或为全年低位，建议逢高沽空并布局反套 [56] - 油料：外盘美豆走弱，内盘菜粕带动豆粕反弹，后续大豆到港或有缺口，远月多配 [56][57] - 玉米&淀粉：期货有不同表现，现货价格有变动，中美关税无新变化，玉米短期暂稳 [57][58] - 棉花：ICE 期棉和郑棉下跌，新疆新棉长势良好，下游成品库存去化但有压力，关注进口配额和去库速度等 [59] - 白糖：国际原糖期货收低，郑糖承压回落，关注巴西和印度产量及出口情况 [59][60] - 鸡蛋：期货下跌，现货有不同表现，中长周期产能宽松，可适当布局反套 [61][62] - 苹果：期货下跌，现货受时令水果冲击走货有限，库存减少，短期宽幅震荡 [62][63] - 红枣：新季坐果情况好于预期，产区天气有变化，价格或震荡但有承压 [63]