宏观经济表现与政策基调 - 上半年中国经济增长5.3%，为全年目标奠定基础[6] - 政策基调保持连续性稳定性，未提及新刺激计划，增量政策空间有限[7] - 货币政策未提"降准降息"，下半年降息概率较低[7] - 财政政策侧重"两重"建设，"两新"政策力度或减弱[8] 政策主线与行业影响 - 政策转向"反内卷"，聚焦治理无序竞争、产能治理和规范招商引资[8] - 产能治理目标为压低增速而非绝对规模下降，2017年工业产能增速曾降至零[8][10] - 房地产政策平稳，未提"棚改2.0"或现房销售改革[11] 资本市场展望 - 会议强调巩固资本市场回稳势头，A股或处牛市初期[12] - 产能过剩拐点或已出现，历史显示下行期常伴随牛市（如2017、2021年）[12][13] 风险提示 - 消费者信心修复偏慢及政策落地不及预期风险[22]