报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 国内上半年经济有韧性，GDP同比增5.3%超预期，后续政策补贴或支撑消费，投资整体走弱，地产链条有拖累风险；“反内卷”政策预期升温，关注多行业；美国关税谈判推进，关税处于“滞”阶段，影响外需商品；商品和股指期货策略为工业品逢低多配 [1][2][3][5] 各部分总结 市场分析 - 国内上半年GDP同比增5.3%，6月出口亮眼，社零同比增速放缓至4.8%，投资走弱，7月30日政治局会议提出财政和货币政策指引，8月下旬将开放育儿补贴申领 [1] - 7月多部门强调治理企业低价无序竞争，钢铁等行业“反内卷”政策预期升温，十大重点行业稳增长方案将出台，石化化工行业开展老旧装置摸底评估 [2] - 美国通过“大漂亮”法案后转向外部施压推进关税谈判，关税处于“滞”阶段，美国二季度GDP年化初值增3%，美联储暂停降息，欧元区二季度经济好于预期 [3] 商品板块 - 国内供给侧敏感板块为黑色和新能源金属，海外通胀预期受益板块为能源和有色；黑色受下游需求拖累，有色供给受限未缓解，能源中期供给偏宽松，化工部分品种“反内卷”空间值得关注，农产品波动有限 [4] 策略 - 商品和股指期货策略为工业品逢低多配 [5] 要闻 - 中共中央政治局决定10月召开二十届四中全会，部署下半年经济工作；各地8月下旬将开放育儿补贴申领 [7] - 中美推动对等关税部分及中方反制措施展期90天；特朗普与多国达成关税协议或加征关税；美国7月ADP就业人数增10.4万人，二季度GDP年化初值增3%，美联储维持利率不变，欧元区二季度GDP好于预期 [3][7][8] - 特朗普宣布对铜产品征50%关税，纽约铜期货暴跌18%；OPEC+8月增产54.8万桶/日；特朗普给俄乌协议设10天期限，否则对俄加征关税 [3][4][8]