报告行业投资评级 - RU中性，NR中性，BR中性 [4] 报告的核心观点 - 国内产区处于雨季原料产出有限，浓乳生产利润回升对全乳胶产出不利，天然橡胶成本端支撑或延续；国内到港量下降供应压力减缓，需求稳定偏弱，胶价下方有支撑；顺丁橡胶装置重启供应增加，需求疲弱，自身供需格局偏弱，但上游原料和周边天然橡胶价格有支撑 [4] 市场要闻与数据 - 期货方面，RU主力合约14945元/吨，较前一日变动 -65元/吨；NR主力合约12575元/吨，较前一日变动 -95元/吨 [1] - 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14950元/吨，较前一日变动 -50元/吨；青岛保税区泰混14550元/吨，较前一日变动 -50元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1795美元/吨，较前一日变动 -15美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1725美元/吨，较前一日变动 -15美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格12100元/吨，较前一日变动 +0元/吨；浙江传化BR9000市场价11800元/吨，较前一日变动 +0元/吨 [1] 市场资讯 - 2025年6月中国天然橡胶进口量46.34万吨，环比增加2.21%，同比增加33.95%，1 - 6月累计进口数量312.57万吨，累计同比增加26.47% [2] - 2025年上半年，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为138.6万吨，同比降2%；出口到中国合计为55.7万吨，同比增13% [2] - 2025年6月，全国乘用车市场零售208.4万辆，同比增长18.1%，环比增长7.6%；上半年累计零售1090.1万辆，同比增长10.8% [2] - 2025年二季度欧洲替换胎市场销量同比下降3.5%至5704.4万条 [2] 市分析 天然橡胶 - 现货及价差：2025 - 07 - 30，RU基差5元/吨（+15），RU主力与混合胶价差395元/吨（-15）等 [3] - 原料：泰国烟片65.33泰铢/公斤（-0.26），泰国胶水55.00泰铢/公斤（-0.50）等 [3] - 开工率：全钢胎开工率为62.23%（+0.25%），半钢胎开工率为70.06%（+1.93%） [3] - 库存：天然橡胶社会库存为1293702吨（+4602.00），青岛港天然橡胶库存为640384吨（+5798）等 [3] 顺丁橡胶 - 现货及价差：2025 - 07 - 30，BR基差 -75元/吨（+60），丁二烯中石化出厂价9400元/吨（+0）等 [3] - 开工率：高顺顺丁橡胶开工率为67.73%（+3.41%） [3] - 库存：顺丁橡胶贸易商库存为7520吨（+50），顺丁橡胶企业库存为23800吨（-1050） [4]