7月PMI数据情况 - 7月制造业采购经理指数为49.3%，较上月下降0.4个百分点；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.1%和50.2%，较上月下降0.4和0.5个百分点[3] 制造业PMI下降原因 - 7月EPMI环比小幅下滑，因制造业PMI与EPMI相关性高，为制造业PMI下滑埋下伏笔[4] - 7月极端天气与自然灾害频发，压低PMI读数，制造业步入传统淡季，产需两端季节性放缓[4] - 短期内“反内卷”使企业生产节奏趋缓，产量阶段性下降，类似2015 - 17年供给侧改革时期[5] “反内卷”对价格预期影响 - 7月PMI原材料购进价格指数环比上升3.1pct、录得51.5%；PMI出厂价格指数环比上升2.1pct、录得48.3%，价格预期边际回暖[5] 出口情况 - 7月PMI新出口订单指数转升为降，录得47.1%（环比 - 0.6pct），前期出口需求透支效应显现，出口放缓[6] 非制造业情况 - 7月建筑业PMI、服务业PMI分别录得50.6%、50.0%，环比增速分别为 - 2.2pct、 - 0.1pct，非制造业运行面临一定压力[6]