美联储政策决议与市场预期 - 美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5%，连续第五次暂停行动[2] - 两名FOMC委员投票反对并主张降息25个基点[2] - 美联储修改经济表述为"上半年经济活动增长有所放缓"，此前为"稳步扩张"[2] 鲍威尔表态与通胀分析 - 鲍威尔强调当前利率水平合适，拒绝为9月降息提供明确信号[2] - 6月CPI反弹显示通胀压力上升，关税影响下玩具、家具等品类价格上涨[3] - 关税对通胀的推升作用预计集中在三、四季度，有效税率可能维持在15%-16%[6] 经济数据与降息前景 - 美国二季度GDP环比年化增速3%，但私人国内最终销售仅增长1.2%，为2022年底以来最慢[8] - 6月非农就业超预期主要受政府就业提振，私人部门新增就业接近停滞[8] - 基准情形下预计美联储年内将降息1-2次至3.75-4%，时点可能在9月或11月[9] - 11月降息概率较高，因关税通胀冲击传导更慢需等待数据确认[9]