固定收益 | 固定收益点评 7 月 FOMC：降息预期继续推迟 证券研究报告 7 月美联储议息会议点评 7 月 FOMC：会议声明偏鸽，鲍威尔依旧谨慎 7 月美联储议息会议将联邦基金目标利率维持在 4.25%-4.5%的区间，符合市 场预期，是去年 12 月降息之后，连续第 5 次按兵不动。 会议声明：偏鸽派，指出经济放缓风险。会议声明删除了"经济活动持续 稳健扩张"，改为"上半年经济活动增长有所放缓"；删除了"经济前景的 不确定性有所减弱"；反映出相比于 6 月，委员会对经济前景的担忧上升。 美联储主席鲍威尔表态：温和鹰派。一方面，对 9 月降息保持谨慎，表示 尚未就 9 月利率做出任何决定，无法在下次会议上依据 6 月的点阵图（即 今年一共降息 50 bp）来做决策。 另一方面，强调对通胀担忧，表示商品通胀正在上升，关税正在推高一些 商品价格，核心通胀中有 30%或 40%来自关税，合理的基本预期是关税对通 胀造成短期影响。 降息预期推迟，9 月降息的概率跌破 50%。根据美联储观察工具，FOMC 会议结束后，市场预期 9 月维持利率不变的概率升至 54.8%（1 天前为 35.4%）；预期年内只有 1 ...