报告行业投资评级 - 优于大市 [1][6] 报告的核心观点 - 2025年上半年储能行业需求高速增长，国内市场“抢装”及美国市场抢运推动国内储能系统和电池出货量增加，新兴市场有望成为国内储能企业重要出口方向，2026年储能装机需求或减弱，新兴市场将进入稳健增长期 [1][2][3] - 建议关注光储产业链龙头公司，如阳光电源、宁德时代等 [4] 根据相关目录分别进行总结 全球储能装机增长情况 - 全球新型储能装机稳步增长，2024年新增装机79.2GW/188.5GWh，同比增长68%/81%，表前储能占比83%，同比增长101% [15] - 国内储能装机保持高速增长，2024年新增装机43.7GW/109.8GWh，同比增长88%/115%，表前储能占比94%，同比增长109% [23] - 美国“大而美”法案通过，储能短期需求有望走强，2024年表前储能装机10.4GW，同比增长19%，2025上半年装机5.65GW，同比增长30% [27] - 欧洲大储需求持续高增，2024年新增装机约21.9GWh，同比+27%，表前储能装机量快速增长，户储市场增速放缓，工商业储能有望快速增长 [31][36][38] - 新兴市场储能装机有望迎来爆发，2024年澳大利亚表前储能装机2.4GWh，预计2025年新增装机7GWh，同比增速192%，新兴市场地区预计2025年新增装机37GWh，同比增速256% [39] 国内储能招中标及海外订单情况 - 国内2025上半年招标、中标数据详情，招标126.3GWh，同比+101%，中标189.8GWh，同比+182%，中标价格下降趋缓 [44] - 海外储能订单详情，2024年签约海外储能订单超150GWh，2025年1-5月中国企业海外储能订单规模超120GWh，同比增长400% [50] - 海外新兴市场将成为国内储能企业重要出口方向，中东/澳洲/东亚三地2025年上半年订单分别达35/33/24GWh，合计订单产值约600-700亿元 [51] 储能产业链相关出货详情 - 国内储能系统2025上半年出货保持高增，出货量达110GWh，接近2024全年，预计2025全年出货200GWh以上，同比增速超40% [56] - 国内储能电池2025年上半年出货增长显著，出货量265GWh，同比+128%，预计2025全年出货超500GWh，同比增速接近50% [57] - 储能PCS出货详情，2024年全球储能PCS出货量为126.93GW，中国企业出货量约为88.53GW，同比增长79%，全球占比70% [62] - 国内月度逆变器出口情况（包含光伏与储能），整体保持平稳增长，2025年上半年出口美国逆变器数量共计2646万台，同比+5%，出口金额共计42.6亿美元，同比+6% [63] 全球储能系统市场展望 - 预计2025-2027年全球储能新增装机容量为221/191/190GWh，同比变动+18%/-13%/-1%，对应产值1787/1550/1533亿元，同比变动+18.6%/-13.3%/-11% [96] - 新兴市场2025-2027年实现储能新增装机40.5/44.8/50GWh，同比增长293%/10.6%/11.6%，对应产值为420/475.6/537亿元，同比+147%/13%/13% [96] - 2025-2027年全球表前储能新增装机容量186.7/153.5/147.9GWh，产值1393/1124/1063亿元，同比变动+19.4%/-19.3%/-5% [97] - 2025-2027年全球户储系统装机19.4/21.1/22.7GWh，产值为271/290/312亿元，同比增长11%/7%/7% [97] - 2025-2027年全球工商储能系统装机15.1/16.9/19.7GWh，产值123/135/157亿元，同比增长27%/9.3%/17% [97] 投资建议 - 关注光储产业链龙头公司，如阳光电源、宁德时代、亿纬锂能、德业股份、禾望电气、盛弘股份等 [4] 重点公司盈利预测及投资评级 | 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 昨收盘（元） | 总市值（亿元） | EPS（2025E） | EPS（2026E） | PE（2025E） | PE（2026E） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 300274.SZ | 阳光电源 | 优于大市 | 74.59 | 1546 | 5.45 | 5.81 | 13.7 | 12.8 | | 605117.SH | 德业股份 | 优于大市 | 52.39 | 474 | 4.22 | 5.29 | 12.4 | 9.9 | | 300750.SZ | 宁德时代 | 优于大市 | 277.09 | 12633 | 14.52 | 17.87 | 19.1 | 15.5 | | 300014.SZ | 亿纬锂能 | 优于大市 | 45.99 | 941 | 2.65 | 3.43 | 17.4 | 13.4 | | 300693.SZ | 盛弘股份 | 优于大市 | 32.4 | 101 | 1.76 | 2.09 | 18.5 | 15.5 | | 603063.SH | 禾望电气 | 优于大市 | 34.45 | 157 | 1.28 | 1.54 | 27.0 | 22.4 | [5][115]