美联储会议决策 - 7月FOMC会议宣布维持联邦基金利率在4.25%-4.50%，继续缩表，国债停止再购买规模从250亿美元/月放缓至50亿美元/月[2][4] 利率预期调整 - 下调2025年美联储降息预期至四季度降息1次[2][4] 会议声明分析 - 声明略鸽，对经济评估从“稳健增长”转为“缓和”，两位官员支持7月降息25BP，但多数官员未倾向三季度降息[2][5][10] 鲍威尔态度影响 - 鲍威尔发布会态度鹰派，降低9月降息概率，9月降息概率降至41.2%[2][17][24] 经济背景因素 - 8月关税加码，综合关税税率将从14%左右升至18%上方；四季度初名义CPI可能达3.4%左右；劳动市场温和走弱，失业率低于4.4%；经济难以突然失速[2][3][6][18][19] 市场反应表现 - 市场理解偏鹰派，美元指数涨1.06%至99.9684，10年期美债收益率上行4.57BP至4.368%，2年期升7.38BP至3.941%，美股回落，伦敦黄金跌1.53%至3275.05美元/盎司[3][24] 资产投资建议 - 美债和美股三季度可能小幅调整，是介入机会；10年期美债若回到4.5%上方有交易机会；美元指数中枢未来可能弱化[3][26] 风险提示 - 存在美国劳动市场和经济数据超预期、国债市场流动性问题、特朗普政策超预期刺激通胀的风险[2][28]