| | | | 第一部分 前言概要 | | 2 | | --- | --- | --- | | 【行情回顾】 | | 2 | | 【市场展望】 | | 2 | | 【策略推荐】 | | 2 | | 第二部分 基本面情况 | | 3 | | 一、行情回顾 | | 3 | | 二、供应概况 | | 5 | | 三、需求概况 | | 8 | | 四、库存与估值 11 | | | | 第三部分 后市展望及策略推荐 15 | | | | 免责声明 16 | | | 能化板块研发报告 燃料油 8 月报 2025 年 7 月 31 日 高硫近端充裕现货压制，低硫偏弱震荡 第一部分 前言概要 【行情回顾】 7 月高硫燃料油市场整体受近端高供应和高库存压制，新加坡高硫现货 贴水及裂解低位震荡。需求端交易中东及埃及旺季发电需求回落，中国进料 需求在税改下刚刚开始小幅回升。供应端，市场预期在地缘冲突缓和和欧佩 克增产背景下高硫重质原料回升。 7 月低硫燃料油维持弱势震荡行情。低硫裂解跟随汽油裂解持续下行， 低硫现货贴水在 7 月中下旬也维持 5 美金/吨以下同期低位水平震荡。短中 期供应充裕并存在继续增长预期。需求端无具体利好驱动 ...