报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 特朗普政府宣布自8月1日起对进口半成品铜产品及铜材料密集型制成品征50%关税 征收范围排除铜产业链上游原材料 远低于市场预期致纽约铜大幅下挫 国内TC/RC费用负值但止跌回稳 冶炼厂生产积极性尚可 集中检修季预计在三季度或原料库存大幅去化后 铜半成品被征关税或影响出口需求 后续铜或回归基本面交易逻辑 行情偏空 短期关注78000元/吨附近支撑位置 中美关税会谈乐观但后续有不确定预期制约上行空间[1] 根据相关目录分别进行总结 期现行情 - 期货方面 沪铜盘面低开低走震荡下行 报收于78040元/吨 前二十名多单量116273手 增加4229手 空单量114588手 增加2199手[4] - 现货方面 7月31日华东现货升贴水150元/吨 华南现货升贴水 -20元/吨 7月30日 LME官方价9736美元/吨 现货升贴水 -36.5美元/吨[4] 供给端 截至7月25日 现货粗炼费（TC） -42.73美元/干吨 现货精炼费（RC） -4.26美分/磅[6] 基本面跟踪 - 库存方面 SHFE铜库存1.96万吨 较上期减少351吨 截至7月24日 上海保税区铜库存7.16万吨 较上期增加0.05万吨 LME铜库存13.82万吨 较上期增加1350吨 COMEX铜库存25.59万短吨 较上期增加2517短吨[8]