宏 观 研 究 华福证券 2025 年 07 月 31 日 关税经济不确定性下降，鲍威尔转鹰美元走强 ——美联储 FOMC 会议点评（2025.7） 投资要点： 美联储年内连续第五次维持联邦基金利率不变，鲍威尔未给出 9 月降息暗 示，对通胀和就业的评估、不会考虑财政需求的强硬表态均较为鹰派。当地时 宏 观 点 评 间 7 月 30 日下午，美联储召开本年度第五次 FOMC 会议，并再度宣布将联邦 基金利率目标区间维持在 4.25%-4.5%不变。美联储在本次声明中根据前期数据 将经济活动总结从"持续以稳健步伐扩张"调整为"上半年经济增长有所放缓"， 同时随着关税政策的日趋明朗和财政扩张法案落地而删除了"经济展望的不确 定性有所下降"。会后新闻发布会上，鲍威尔未如市场预期给出 9 月降息的暗 示，并强调当前通胀仍高于目标，而就业恰好处于目标水平，因此也明确指出 "目前的经济表现并不意味着货币政策限制过度"。此外针对特朗普屡次施压 力，其回应称美联储"不会考虑加息或维持高利率会让政府承担多少利息成 本"，"不会考虑联邦政府的财政需求"，因为那对于美联储和美国财政政策的 公信力"都是有害的"，未来是否降息仍将取决 ...