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鲍威尔保持鹰派立场
招银国际·2025-07-31 19:28

2025 年 7 月 31 日 招银国际环球市场 | 宏观研究 | 宏观视角 美国经济 鲍威尔保持鹰派立场 美联储决议声明偏鸽派,保持政策利率不变,但将经济的表述从"稳健扩张"变为 "放缓"。本次议息会议是自 1993 年以来首次出现两张反对票,显示票委间分歧加 大。随后的鲍威尔记者会扭转市场对会议声明的鸽派解读。他有意降低市场对 9 月降息预期,表示美联储因忽略关税对通胀影响而并未加息,目前劳动力市场依 然稳健,关税成本将逐渐传导至消费者。他的鹰派论调超出市场预期,市场对全 年降息幅度预期从 46 个基点降至 36 个基点。我们预计 3 季度关税对通胀的影响 将更加明显,CPI 增速可能小幅反弹,美联储将保持利率不变。但随着需求延续 放缓,4 季度就业市场将逐步走弱,通胀可能再度下行,美联储可能在 10 月和 12 月各降息一次,年末政策利率或降至 3.83%左右(目标区间 3.75%-4%)。美国 长期国债收益率可能先高后低,美元指数可能先升后降。 刘泽晖 (852) 3761 8957 frankliu@cmbi.com.hk 叶丙南, Ph.D (852) 3761 8967 yebingnan@cm ...