经济韧性仍然存在，降息路径尚不明朗 ——2025 年 7 月份美联储议息会议点评 国投期货研究院 朱赫 期货投资咨询号 Z0015192 黄恬 期货投资咨询号 Z0021089 事件：货币政策方面，美联储如期按兵不动，将联邦基金利率目标区间维持在 4.25% 至 4.50%。总的来看，此次议息会议虽然强调了经济有降温因素，同时也有两位委员表 示应该立即降息展示对于按兵不动的分歧，但是鲍威尔并未明确地给出未来降息路径的 指引。总的来看，议息会议传递的信号较预期而言相对中性，会议后 9 月份降息的隐含 概率下降。美联储决议公布后，各主要资产波动不大。在鲍威尔的新闻发布会后，市场 的降息预期有所回撤，美股、比特币盘中转跌，美债、黄金跌幅扩大，美元大涨。 7 月以来，美国和主要经济体的关税政策逐渐明朗，美日、美欧先后达成 15%关税 税率的初步协议。根据中美斯德哥尔摩经贸会谈公布信息，双方将继续推动已暂停的美 方对等关税 24%部分以及中方反制措施如期展期 90 天。总体上伴随经贸不确定性缓解， 市场风险偏好维持修复态势。美联储方面，特朗普多次施压降息，短期市场暂仍交易美 联储独立性受冲击为小概率事件。针对本次会议， ...