报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕多晶硅行业热点问题展开解读，包括期货仓单规模、“反内卷”政策进程、期货现货价格锚定及后市走势等，指出当前仓单增速平缓、“反内卷”政策相关消息不实、现货价格调涨将企稳，期货主力合约宽幅震荡概率大 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 当前多晶硅期货仓单规模及逼仓预期情况 - 7月多晶硅期货价格快速上行，仓单增加470手（折合1410吨），截至7月30日共3070手（折合9210吨），与主力合约高持仓形成对比 [2] - 仓单增速平缓，因7月市场供需紧平衡，下游硅片排产降低，仓单补充依赖厂库库存转移，但厂库库存结构分化，部分企业仓单生成进度不及预期，价格博弈或放缓生成速度 [2] - 参考5月行情，交割品不足引发的潜在交割矛盾，在进入交割月后，随高持仓快速回落而消退 [2] 当前多晶硅行业“反内卷”政策进程及落后产能预期情况 - 7月29日硅料企业召开行业会议磋商产能收购事宜，具体调整名单未确定，相关消息被光伏行业协会澄清不实 [3] - 落后产能出清进程难一蹴而就，2024年国内多晶硅总产能323.1万吨，2025年需求预计160 - 180万吨，与供需基本面相悖的预期缺乏现实支撑 [3] 目前多晶硅期货的现货价格锚定及后市期现价格情况 - 多晶硅期货价格锚定于现货基准品致密料，N型致密料均价45500元/吨，N型复投料均价46500元/吨 [4] - 受完全成本支撑，本轮现货价格调涨态势预计逐步企稳 [4] - PS2509主力合约受落后产能出清预期、监管调控、供需矛盾交织影响，支撑参考现货锚定区间45000 - 46000元/吨，上方阻力位55000元/吨，区间宽幅震荡概率大，政策不确定性下波动仍存 [4]