行业投资评级 - 报告未明确提及对ARM公司的具体投资评级 [1][6] 核心观点 - ARM FY1Q26收入为10.5亿美元，略低于市场预期的10.6亿美元，EPS为0.35美元与预期持平 [1][6] - Royalty收入达5.85亿美元，同比增长25%，License收入为4.68亿美元，同比微降0.8% [1][6] - Non-GAAP营业费用6.19亿美元（研发驱动），营业利润4.12亿美元 [1][6] - 公司预计2Q26收入区间10.1-11.1亿美元（中位数同比增25%），Non-GAAP EPS预期0.29-0.37美元（中位数0.33低于市场0.35） [3][9] 业务发展 完整解决方案战略 - CSS（Compute Subsystem）需求超预期，授权费率为Armv9两倍，新签合同版税率超10% [2][7] - 通过Arm Total Design生态系统支持chiplet开发，计划扩展至完整解决方案 [2][7] - 技术优势覆盖从mW级设备到MW级数据中心的计算方案 [2][7] AI驱动增长 - 超70,000家企业使用Arm Neoverse芯片运行AI负载（同比增40%） [3][8] - 预计头部超大规模客户中Arm Neoverse芯片份额将接近50% [3][8] - 边缘侧AI需求增长，平台兼具性能加速与能效优势 [3][8] - 定制化设计可降低TCO并保持数据中心软件栈一致性 [3][8]