| 第一部分 前言概要 | 2 | | --- | --- | | 【氧化铝概要】 | 2 | | 【电解铝概要】 | 2 | | 【策略推荐】 | 2 | | 第二部分 | 政策预期扩大价格波动 关注氧化铝基本面矛盾转变 3 | | 第三部分 | 基本面逻辑对价格影响权重预计加大 关注 8 月库存拐点 11 | | 第四部分 | 后市展望及策略推荐 24 | | | 免责声明 28 | 有色板块研发报告 铝及氧化铝 8 月月报 2025 年 7 月 31 日 投机情绪降温 铝及氧化铝关注基本面拐点 第一部分 前言概要 【氧化铝概要】 若新一轮《十大重点行业稳增长工作方案》发布后，未直接对氧化铝在产产能或新增产能 存较强影响，则氧化铝行业在产能利用率提高、利润带动产能复产后或进口窗口打开带动实质 性进口增量带动仓单显著增加等供需过剩压力下、价格存回落压力，节奏上关注仓单增量变化， 目前初步预计站台库存 7 月累库的 12 万吨或部分体现为仓单增量。但如果下半年国内氧化铝 新投不及预期，氧化铝实际过剩规模不会非常显著，则高成本产能完全成本区间（3000-3100 元）或是氧化铝价格的理论支撑位。 若新一轮《十大 ...