宏观策略 - 本轮反内卷逻辑侧重于成本调查和价格监测，治理企业低价无序竞争，行情将从"预期反内卷"转移至"实质反内卷"[3] - 风电设备和农化制品行业格局改善，风电设备行业CAPEX同比下降公司占比上升，现金流好转，毛利率环比下降公司占比下降[27] - 农化制品行业经历库存出清阶段，22H2后行业供需格局出现拐点，供大于求[27] 固收市场 - 7月政治局会议指出经济基本面具有韧性，但面临有效需求不足、房地产承压、外需压力等问题，政策基调强调连续性和灵活性[4] - 美联储7月议息会议维持利率不变，市场预期9月降息概率跌破50%，年内或只有一次降息在四季度落地[5][31] - 债市在货币政策适度宽松和流动性充裕环境下趋势性上行风险可控，但受权益和商品市场走强影响存在阶段性扰动[4] 行业与公司 - 白酒行业处于深度调整期，呈现低估值、低预期、低持仓、高股息特点，龙头酒企有望率先实现价值重估[9][53] - 生猪养殖行业面临产能阶段性偏高问题，政策要求严控新增产能并调减能繁母猪存栏，行业或进入新一轮去化周期[56][58] - 港华智慧能源城燃业务稳健，可再生能源业务快速增长，2024年净利润同比增长五倍至4.79亿港元[22][43] 公司动态 - 威胜信息25H1营收13.68亿元同比增长11.88%，境外收入2.83亿元同比增长25.75%，AI技术助力新业务快速增长[12][45] - 泽璟制药三款重点药物已上市销售，ZG006和ZG005在临床试验中展现显著抗肿瘤活性和良好安全性[13][49][50] - 东鹏饮料25H1收入107.37亿元同比增长36.37%，东鹏补水啦收入占比提升至16%，全国化进程持续推进[34][35]