报告行业投资评级 - 优于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 北美头部云服务商发布2025年第二季度财报，AI业务快速增长，上调资本开支计划以加大AI基础设施投入；维谛财报亮眼，反映海外AI数据中心液冷及电源设备需求旺盛；国务院常务会议审议通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，要推进人工智能规模化商业化应用，强化算力、算法和数据供给 [1] 报告具体内容总结 投资建议 - 海外头部云服务商保持资本开支强度，国内政策端发力推动AI商业化应用，数据中心建设需求旺盛，利好AIDC电力设备产业链，建议关注金盘科技、伊戈尔、新特电气、四方股份、禾望电气、盛弘股份、麦格米特 [2] 北美云服务商持续加大AI投入 - 7月23日，谷歌母公司Alphabet公布2025年第二季度财务数据，单季度营收964.28亿美元，同比增长14%，净利润236.19亿美元，同比增长19%，谷歌云服务业务收入同比增长32%至136亿美元；将2025年资本支出从750亿美元上调至850亿美元，用于扩展AI与云业务基础设施 [3] - 7月30日，Meta公司公布2025财年第二季度财报，单季度营收475.2亿美元，同比增长22%，净利润183.4亿美元，同比增长36%，AI驱动广告业务收入同比增长21.5%至465亿美元；上调全年资本开支至660 - 720亿美元，预测2026年资本开支仍将显著增长 [3] - 7月30日，微软发布2025财年第四季度财报，单季度营收764亿美元，同比增长18%，净利润272亿美元，同比增长24%，智能云服务业务收入299亿美元，同比增长26%，AI功能月活跃用户超8亿，Copilot应用商业和消费用户月活跃用户突破1亿；本季度总资本开支242亿美元，同比增长27%，环比增长13%，预计2026财年第一财季资本开支超300亿美元，同比增长近50% [4] 海外AI基础设施供应商业绩亮眼 - 7月30日，维谛发布2025年第二季度财报，单季度营收26.38亿美元，同比增长35%，调整后营业利润4.89亿美元，同比增长28%；上调全年销售收入指引中值至100亿美元，同比增长25%，上调全年调整后营业利润指引中值至19.9亿美元，同比增长28%；为AI数据中心提供风冷、液冷和电力调配服务，是英伟达GB200服务器的液冷供应商 [6] 国务院常务会议审议通过相关意见 - 7月31日，国务院常务会议审议通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，要推进人工智能规模化商业化应用，推动其在各领域普及融合，形成良性循环；优化创新生态，强化算力、算法和数据供给，加大政策支持，加强人才队伍建设，构建开源开放生态体系 [7] 相关公司盈利预测 | 代码 | 公司简称 | 市值（亿元人民币） | 归母净利润（亿元人民币）2024A | 归母净利润（亿元人民币）2025E | 归母净利润（亿元人民币）2026E | PE2024A | PE2025E | PE2026E | PB | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 688676.SH | 金盘科技 | 174 | 5.7 | 8.3 | 10.9 | 30.3x | 21.0x | 16.0x | 3.8 | | 002922.SZ | 伊戈尔 | 64 | 2.9 | 3.8 | 4.9 | 21.8x | 16.7x | 13.0x | 2.0 | | 301120.SZ | 新特电气 | 44 | -0.5 | 0.5 | 1.0 | -90.3x | 85.9x | 43.8x | 2.9 | | 601126.SH | 四方股份 | 141 | 7.2 | 8.5 | 9.9 | 19.8x | 16.6x | 14.3x | 2.9 | | 603063.SH | 禾望电气 | 172 | 4.4 | 5.8 | 7.0 | 39.1x | 29.7x | 24.6x | 3.7 | | 300693.SZ | 盛弘股份 | 101 | 4.3 | 5.5 | 6.5 | 23.5x | 18.3x | 15.5x | 5.3 | | 002851.SZ | 麦格米特 | 325 | 4.4 | 6.2 | 8.0 | 74.6x | 52.5x | 40.7x | 5.3 | [10]