报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月股指期货呈现震荡偏强格局但上行基础不稳固 8月股指或维持结构性行情 短期可关注政策催化下的超跌反弹机会 需警惕经济数据不及预期引发的波动 建议轻仓参与并密切跟踪央行中期借贷便利操作及地产政策动向 [26] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 7月国内股指期货市场整体持续走强 IC、IM走势强于IF、IH 沪深300期货IF收盘价4057.0 月涨跌幅4.14% 上证50期货IH收盘价2777.0 月涨跌幅3.27% 中证500期货IC收盘价6124.0 月涨跌幅6.16% 中证1000期货IM收盘价6538.0 月涨跌幅6.33% [5] 债券 - 上月30年期、10年期国债期货上涨 5年期、2年期国债下跌 30年期国债期货涨跌幅 - 1.06% 收盘价119.120元 10年期国债期货涨跌幅 - 0.38% 收盘价108.485元 5年期国债期货涨跌幅 - 0.40% 收盘价105.752元 2年期国债期货涨跌幅 - 0.14% 收盘价102.352元 [6] 基本面分析 - 7月制造业采购经理指数（PMI）为49.3% 比上月下降0.4个百分点 制造业景气水平回落 [8] - 7月非制造业商务活动指数为50.1% 比上月下降0.4个百分点 仍高于临界点 [9] - 7月综合PMI产出指数为50.2% 比上月下降0.5个百分点 仍高于临界点 我国企业生产经营活动总体保持扩张 [13] 估值分析 - 截止7月31日 沪深300指数PE为13.39倍、分位点72.8%、PB为1.41倍 上证50指数PE为11.48倍、分位点85.13%、PB为1.27倍 中证500指数PE为30.78倍、分位点73.39%、PB为2.06倍 中证1000指数PE为41.3倍、分位点66.34%、PB为2.29倍 [14] 其他数据 - 2025年7月30日 当前“总市值/GDP”在历史数据上的分位数为77.08% 在最近年数据上的分位数为81.07%和76.31% [25] 综合分析 - 7月股指期货震荡偏强但上行基础不稳固 制造业PMI连续两月收缩 工业复苏动能不足 非制造业PMI虽在扩张线但建筑业回落削弱稳增长支撑 [26] - 市场矛盾集中于政策预期与基本面现实的博弈 原材料价格指数回升、大型企业PMI景气、美联储降息预期提供流动性支撑 中小企业承压、“总市值/GDP”分位数高制约反弹空间 [26]