报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪期价震荡调整，从母猪、仔猪数据看，到12月生猪出栏量或逐月增加，供应充裕下猪价难有明显上涨；150Kg与标猪价差企稳反弹，从季节性看该价差有望继续走强，会削弱散户群体的降重意愿，给猪价一定支撑；若养殖端继续降重或体重保持稳定，猪价或震荡偏弱调整，09合约对现货价格几近平水，建议暂时观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场动态 - 7月31日，生猪注册仓单0手 [2] - 短期现货继续下跌空间有限，关注接下来生猪是否继续降重 [2] - 主力合约（LH2509）当日减仓7850手，持仓约4.52万手，最高价14180元/吨，最低价14065元/吨，收盘于14075元/吨 [2] 基本面分析 - 从能繁母猪存栏量看，3 - 12月生猪供应量有望逐月增加，但幅度有限；从仔猪数据看，2025年三四季度生猪出栏量整体震荡增加；需求端方面，下半年消费比上半年好 [3] - 从历史情况来看，肥标差或震荡走强 [3] - 市场多空逻辑：空头认为养殖端降重缓慢且有难度，供应压力尚未完全释放，后续出栏量有望持续增加，三季度尚未到消费旺季，需求对猪价的支撑有限；多头认为冻品库存仍有增加的空间，能给猪价以支撑，现货价格韧性强，说明供需不像空头想的那么宽松，后续出栏虽有增量但幅度有限，且三四季度逐渐进入生猪消费旺季 [3] 行情概览 |指标|2025 - 07 - 31|2025 - 07 - 30|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |全国生猪出栏价（元/公斤）|14.09|13.93|0.16|1.15%| |河南生猪出栏价（元/公斤）|14.21|13.98|0.23|1.65%| |四川生猪出栏价（元/公斤）|13.38|13.24|0.14|1.06%| |01合约（元/吨）|14145|14390|-245|-1.7%| |03合约（元/吨）|13280|13485|-205|-1.52%| |05合约（元/吨）|13710|13980|-270|-1.93%| |07合约（元/吨）|14425|14600|-175|-1.2%| |09合约（元/吨）|14075|14075|0|0%| |11合约（元/吨）|13885|14105|-220|-1.56%| |主力基差（河南，元/吨）|135|-95|230|242.11%| [6] 重点数据追踪 - 包含期货合约最近180天收盘价、生猪主力合约河南地区基差、09 - 11合约价差、11 - 01合约价差等数据的展示 [14]