报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 铜价方面，隔夜LME铜震荡偏弱，下跌1.26%至9607美元/吨，SHFE铜下跌0.55%至78010元/吨，国内现货进口仍亏损但幅度收窄；近期宏观因子影响偏弱势，基本面支撑也弱，暂时以偏弱看待，关注新因素发酵[1] - 铝价方面，氧化铝、沪铝、铝合金均震荡偏弱；几内亚雨季铝矿出港下滑，国内短期矿储充足但成本支撑明显，氧化铝止涨转跌、跌幅有限；电解铝供需边际转向，铝锭累库流畅，现货升水走平后铝价窄幅震荡；废铝供应紧张预期加深，短期相对电解铝更抗跌[1][2] - 镍价方面，隔夜LME镍跌0.89%报14950美元/吨，沪镍跌0.4%报120000元/吨；短期镍价和不锈钢价格受市场情绪影响走弱，基本面变化不大，呈现震荡运行[2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 铜：隔夜LME铜和SHFE铜价格下跌，国内现货进口亏损幅度收窄；美国6月PCE物价指数和核心PCE同比上涨，加剧美联储降息分歧，美墨关税延长90天，中美谈判进行中，国内强调宏观政策发力；LME、Comex库存增加，SHFE铜仓单下降，BC铜仓单维持不变；淡季影响延续，消费疲软；宏观因子影响偏弱势，基本面支撑弱，暂时以偏弱看待[1] - 铝：氧化铝、沪铝、铝合金震荡偏弱，持仓有增有减；现货方面，氧化铝价格回升，铝锭现货贴水扩大，部分加工费有调整；几内亚雨季铝矿出港下滑，国内短期矿储充足但成本支撑明显，氧化铝止涨转跌、跌幅有限；电解铝供需边际转向，铝锭累库流畅，现货升水走平后铝价窄幅震荡；美废铝进口豁免和泰国工厂回收许可暂停，废铝供应紧张预期加深，短期相对电解铝更抗跌[1][2] - 镍：隔夜LME镍和沪镍价格下跌，LME库存增加，SHFE仓单减少；镍矿内贸价格小幅下跌，镍铁成交价格重心上移，电池级硫酸镍上涨；不锈钢原料价格分化，库存环比小幅下降；短期镍价和不锈钢价格受市场情绪影响走弱，基本面整体变化不大，呈现震荡运行[2] 日度数据监测 - 铜：平水铜价格下跌，升贴水上涨，废铜价格下跌，精废价差缩小，下游无氧铜杆和低氧铜杆价格下跌，粗炼TC不变；LME注册+注销库存不变，仓单减少，总库存减少，COMEX库存增加，社会库存增加；LME0 - 3 premium下降，CIF提单不变，活跃合约进口盈亏亏损增加[3] - 铅：平均价、含税再生精铅和再生铅价格下跌，1铅锭升贴水和沪铅连1 - 连二价差有变化，铅精矿到厂价和加工费不变；LME注册+注销库存不变，上期所仓单和库存增加；升贴水和CIF提单有变化，活跃合约进口盈亏亏损增加[3] - 铝：无锡和南海报价下跌，南海 - 无锡价差和现货升水变化，部分原材料价格有变动，下游加工费部分上涨，铝合金价格不变；LME注册+注销库存不变，上期所仓单减少，总库存增加，社会库存中氧化铝减少；升贴水和CIF提单有变化，活跃合约进口盈亏亏损增加[5] - 镍：金川镍板状价格下跌，金川镍 - 无锡和1进口镍 - 无锡价差下降，镍铁和镍矿部分价格有变动，不锈钢部分价格不变，新能源相关产品价格下跌；LME注册+注销库存不变，上期所镍仓单减少，镍库存增加，不锈钢仓单减少，社会库存中镍库存减少；升贴水和CIF提单有变化，活跃合约进口盈亏亏损增加[5] - 锌：主力结算价下跌，LmeS3不变，沪伦比下降，近 - 远月价差上升，现货和合金价格下跌，周度TC不变；上期所库存增加，LME库存不变，社会库存增加，注册仓单上期所减少、LME不变；活跃合约进口盈亏从亏损转盈利[6] - 锡：主力结算价和LmeS3下跌，沪伦比上升，近 - 远月价差下降，现货和精矿价格下跌，国内现货升贴水平均不变；上期所库存增加，LME库存不变，注册仓单上期所减少、LME增加；活跃合约进口盈亏从亏损转盈利，关税3%[6] 图表分析 - 现货升贴水：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水图表[7][8][10] - SHFE近远月价差：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE近远月价差图表[15][17][19] - LME库存：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的LME库存图表[21][23][25] - SHFE库存：展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE库存图表[28][30][32] - 社会库存：展示了铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系的社会库存图表[34][36][38] - 冶炼利润：展示了铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率的图表[41][43][45] 有色金属团队介绍 - 展大鹏，理科硕士，光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉[48] - 王珩，澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，撰写深度报告获认可[48] - 朱希，英国华威大学理学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，撰写深度报告获认可[49]