报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期在权益、商品市场走弱的情况下，国债期货价格或继续企稳 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 上一交易日国债期货价格普遍上涨，T2509合约上涨0.17%，持仓量有所减少 [2] - 上一交易日各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会 [2] - 上一交易日短期市场利率涨跌不一，SHIBOR7天、DR007、GC007利率下行 [2] 现货市场 - 上一交易日中国关键期限国债收益率普遍下行，10Y期国债收益率下行2.59bp至1.7%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为27.8bp [2] - 上一交易日美国10Y国债收益率下行1bp，德国10Y国债收益率上行1bp，日本10Y国债收益率下行0.6bp [2] 宏观消息 - 7月31日央行开展2832亿元7天期逆回购操作，当日3310亿元逆回购到期，单日净回笼478亿元 [3] - 国务院常务会议推进人工智能规模化商业化应用，部署实施个人消费贷款贴息与服务业经营主体贷款贴息政策 [3] - 国家发改委强调做好下半年发展改革工作，稳投资促消费，激发市场活力提振消费 [3] - 中国7月官方制造业PMI为49.3，环比下降0.4个百分点；综合PMI产出指数为50.2，下降0.5个百分点；官方非制造业PMI为50.1，环比下降0.4个百分点 [3] - 美国将在8月1日恢复征收所谓“对等关税”，美财长强调即使关税上调谈判窗口仍开放 [3] - 美联储6月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，实际消费支出环比仅增长0.1%，可支配收入6月持平 [3] - 美联储不降息后特朗普批评鲍威尔，美财长预计美联储主席提名将于年底前公布 [3] 行业信息 - 7月31日货币市场利率多数上行，美债收益率涨跌不一 [3] 评论及策略 - 国债期货价格继续上涨，10年期国债活跃券收益率下行至1.70%，央行净回笼，Shibor短端品种多数下行，资金面稳定 [3] - 海外美日欧达成贸易协议，美国经济数据向好，美联储按兵不动，美债收益率回升 [3] - 国内7月制造业PMI环比下降，国家育儿补贴制度实施方案公布，IMF上调中国2025年GDP增长预期 [3] - 中共中央政治局会议表示宏观政策要持续发力，受“反内卷”政策预期驱动，债券与权益、商品市场跷跷板效应显著 [3]