期 节有限公司 近期3OMEX铜价大幅度下跌，日内跌幅近20%，原因是美国时钢关税落地。精铸铜胶排除在关税之外。美国白官7月30日表示，美国铭自8月1日起对进口半成品铜厂品《例如铜管、铜 线、铜棒、铜板和钢管）及铜密集型衍生产品（例如管件、电缆、连接器和电气元件）普遍征收50%的关税。但铜渝入材料（例如铜矿石、精矿、新铜、阴双铜和阳改网）和钢废料不受"22 系款"或尔等关税约束。美国时铜关税与市场前期预期存在较大差异，精炼铜被排除在关税之外，COMEX与LME铜价差也从最高近3000美元降至当前不足000美元。我们在前期的系列报告 《铜市裂痕：COMEX与LME及碳价差背后的玄机》中已经对相关原理做过详细阐述，近期美国内钢关税尘埃落定，精炼铜不受"282条款"或对等关税的束，预示着C-L之间的高价差将回落至 历史正常值。而对进口半成品铜产品仍征收关税，意味着美国后续或将增加精炼钢的进口量而替代铜材的进口，进而促使铜加工企业回流美国。 基本面情况 从铜的供需面来看，铜矿 供应仍然偏紧，铜矿加工费仍然处于历史偏低水平，当前位于-40美元以下。且粗胸加工费低位，原料供应依然紧张，前期刚果金卡莫拉铜厂下调全年铜矿产量 ...