报告行业投资评级 无 报告的核心观点 对甲醇基本面判断为偏弱预期，估值上上游煤头利润较高，沿海MTO利润小幅下滑，内地下游利润较差有修复空间，甲醇估值相对较贵；驱动上反内卷政策对甲醇生产实际影响有限，下游MTO企业原料库存高，港口累库是大概率趋势，压制华东现货价格，短期内政策预期调整反复，建议暂时观望（观点评分：0） [1] 根据相关目录分别总结 甲醇期现价格及基差 - 甲醇期货价格：MA01收盘价2493元/吨，较前一日降17元/吨，降幅0.68%；MA05收盘价2440元/吨，降7元/吨，降幅0.29%；MA09收盘价2405元/吨，降14元/吨，降幅0.58% [1] - 甲醇现货价格：太仓2392.5元/吨，降12.5元/吨，降幅0.52%；山东2312.5元/吨，升2.5元/吨，升幅0.11%；广东2395元/吨，降20元/吨，降幅0.83%；陕西日度均价2092.5元/吨，升10元/吨，升幅0.48%；川渝、湖北、内蒙古价格持平 [1] - 基差：太仓现货 - MA基差 -100.5元/吨，较前一日升4.5元/吨 [1] 煤炭及天然气价格 - 煤炭现货价格：部尔多斯Q5500为472.5元/吨，升5元/吨，升幅1.07%；大同Q5500为540元/吨，升7.5元/吨，升幅1.41%；榆林Q6000为560元/吨，升7.5元/吨，升幅1.36% [1] - 工业天然气价格：呼和浩特、重庆均持平 [1] 甲醇利润情况 - 制甲醇利润：煤制甲醇、天然气制甲醇利润均持平 [1] - 下游利润：西北MTO利润243.4元/吨，降10元/吨；华东MTO利润 -626.07元/吨，升19.5元/吨，升幅3.02%；醋酸利润253.8元/吨，升7.17元/吨，升幅2.91%；MTBE利润108.44元/吨，降1.8元/吨，降幅1.63%；甲醛、二甲醛利润持平 [1] 资讯 - 国内期价：甲醇主力MA2509弱势震荡，开2410元/吨，收2405元/吨，跌27元/吨，成交528028手，持仓564414，缩量减仓，交易日内合约均有成交 [1] - 国外资讯：中东某国家2套265万吨甲醇装置停车检修，整体装置运行负荷不高，开工降至56%，单日总产量不足3万吨，需关注后期装港速度 [1] 交易策略 前一交易日MA区间震荡，夜盘收于2410，政治局会议后反内卷政策预期反复，焦煤下行，煤化工多数跟随下跌，建议暂时观望 [1]