行业投资评级 - 投资评级：看好丨维持 [6] 核心观点 - 国务院常务会议审核通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，政策层面鼓励人工智能商业化规模化应用，AI赋能千行百业势不可挡 [2][3] - H20解禁及DeepSeek技术平权推动成本降低，多模态加速演进，叠加国家政策支持，国内AI商业化进程再提速 [9] - 海外大模型密集更新迭代（如xAIGrok4、KimiK2、OpenAIChatGPTAgent等），国内大厂（阿里通义千问、阶跃星辰）同步推进模型创新，产业与政策双驱动下AI应用商业化加速 [9] - 海外大厂提升capex投入，国内AI商业化聚焦三大细分赛道： 1) AI交互产品（玩具及工具）货币化潜力突出，推荐上海电影（强IP）、快手及美图（工具型领先） [9] 2) 大厂依托流量、模型、数据优势布局to C AI Agent商业闭环 [9] 3) 海外已验证的商业模式（广告、电商、教育）有望在国内复制 [9] 政策与产业动态 - 国务院常务会议明确支持AI规模化应用，强调政府及国企示范引领，开放场景支持技术落地，优化创新生态（算力、算法、数据供给） [9] - NVIDIA恢复H20在华销售，推出兼容GPU；国内大模型密集发布（如KimiK2总参数达1T，激活参数32B） [9] 技术进展 - 多模态能力显著提升：xAIGrok4支持语音交互与代码生成，KimiK2强化代码与Agent任务能力 [9] - 开源生态加速：阶跃星辰Step3模型全球开源，阿里通义千问推出多款细分模型 [9] 重点推荐领域 - AI玩具及工具：体验升级与受众拓宽驱动商业化，关注玩法创新与IP优势 [9] - To C AI Agent：大厂流量与数据优势构建商业闭环 [9] - 垂直赛道复制：广告、电商、教育领域海外模式本土化 [9]