宏观金银月报 国内政策定调，海外关税落地，8月份回归基本面 中辉期货有限公司 交易咨询业务资格 证监许可[2015]75号 2025年8月1日 王维芒 资格编号：Z0000148 摘要 【市场和海外宏观】本月资本市场受中国反内卷定调及抑制投机需求等情绪影响，工业 品大幅冲高后回落。美国通胀预期较高，其他国家通胀表现分化，就业市场温和，但消费 者信心走高。关税基本落地，整体好于4月份结果 【国内经济表现】7月国内经济数据比较分化，工业数据尚可但是投资增速放缓，房地产 没有止跌制造业PMI回落。信贷需求宽松，社融托底力量来自政府专项债。政策短反内卷和 消费刺激齐头并进，不过月底大会为反内卷降温，后续关注政策连续性。 【金银策略】黄金短期受避险退潮冲击，白银受黄金、基本金属影响较大。长期来看， 央行购金、美元信用弱化及通胀风险仍构成战略配置价值。黄金价格调整，短期关注760附 近支撑，短期白银跌回前期震荡调整区间8700-9000，长线多头趋势上没有破坏，关注止跌 企稳之后再多单介入。 【风险提示】关税进程波折，美联储不降息（投资有风险 入市需谨慎） 2 1 国内资产价格演绎"反内卷" 2 各国通胀分化，指标喜忧参 ...