报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期股指因前期政策利好消化、7月官方制造业PMI下降存在调整要求，需耐心等待低吸机会；黄金因美联储鹰派信号、全球贸易紧张局势缓和，反弹结束后或延续调整，维持波段偏空思路 [39] - 中长期股指受分子端企业盈利增速下降拖累，分母端受风险偏好回升支撑，中期维持宽幅震荡思路；黄金因美国贸易协议增加、避险情绪下降、美联储鹰派决议，存在深度调整风险 [40] 根据相关目录分别进行总结 国内外宏观经济数据 - 今年7月官方制造业PMI降至49.3，较上月回落0.4个百分点，连续4个月处于收缩区间，工业生产放缓，需求收缩，外需压力大，小型企业景气度走弱，我国经济恢复基础不牢固，需求不足是主要矛盾 [3] 股指基本面数据 - 今年1 - 6月规模以上工业企业利润降幅扩大，产成品存货同比增速回落，下游企业经营压力大，仍在主动去库存阶段 [16] - 沪深两市融资余额增长放缓，央行本周开展16632亿7天期逆回购操作，实现净投放69亿元 [18] 黄金基本面数据 - 美国第二季度实际GDP环比增长3%，增速创2024年以来新高，6月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，连续两个月上升，美联储利率决议按兵不动，货币政策声明偏鹰派，10年期美债收益率维持高位运行 [22] 国内外黄金库存情况 - 上海黄金期货仓单和库存大幅飙升，纽约期货库存持续下降，市场看涨情绪降温 [38]