报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产区天气炒作期美豆跌破100美分，短期盘面仍弱势运行；国内资金炒作下双粕走势分化，豆粕相对稳定，菜粕波动加剧；中美贸易谈判未实质进展，巴西贴水强势支撑进口成本；国内油厂开机率维持高位，豆粕库存继续攀升；8月进口大豆集中到港，预计油厂维持高开机率；菜粕远期菜籽买船少，油厂压榨量低，需求疲软 [46] - 短期巴西升贴水强势支撑进口成本，豆粕3000关口待方向选择；油厂压榨量低，刚性需求支撑，菜粕波动加剧适合短线交易 [46] - 中长期全球大豆供应宽松，贸易前景缓和，豆系持续上行动能受限 [47] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 期货主力合约方面，豆粕M2509收盘价3000元，周跌95元，跌幅0.03%；菜粕RM509收盘价2699元，周跌59元，跌幅0.02%；玉米C2509收盘价2288元，周跌33元，跌幅0.01%；生猪LH2509收盘价14075元，周跌515元，跌幅0.04%；鸡蛋JD2509收盘价3522元，周跌115元，跌幅0.03% [4] - 现货价格方面，豆粕43%蛋白汇总价山东2880元，周跌20元，跌幅0.01%；菜粕均价中国2600元，周跌40元，跌幅0.02%；玉米国标二等含水14.5%汇总价鲅鱼圈港2340元，周涨20元，涨幅0.01%；商品猪出栏均价河南14.08元，周跌0.24元，跌幅0.02%；鸡蛋主产区均价中国3.16元，周跌0.17元，跌幅0.05% [4] 基本面 成本端 - 美国大豆产区天气良好且中国需求疲软，8月是大豆关键生长期，天气预报利空价格 [10] - 7月24日止当周，美国2024/2025市场年度大豆出口销售净增34.92万吨，较前一周大幅增加，较前四周均值增加4%；2025/2026市场年度大豆出口销售净增42.95万吨 [10] - 巴西全国谷物出口商协会预计巴西8月大豆出口量为550万吨，上周预期为573.8万吨 [10] - 阿根廷政府下调大豆出口税至26%，此前为33%；下调豆粕和大豆油出口税至24.5%，此前为31% [10] 供给 - 2025年6月中国进口大豆1226.4万吨；1 - 6月累计进口4937万吨，同比增长1.8% [10] 需求 - 7月30日，进口巴西10月船期大豆盘面压榨利润 - 43元/吨；现货压榨利润45元/吨，较上周回升16元/吨 [10] - 7月31日全国主要油厂豆粕成交43.60万吨，较前一交易日增13.11万吨，其中现货成交6.00万吨，较前一交易日减2.93万吨，远月基差成交37.60万吨，较前一交易日增16.04万吨；全国动态全样本油厂开机率为62.79%，较前一日下降0.08% [10] 库存 - 截止2025年第30周末，国内豆粕库存量为107.5万吨，较上周增加5.5万吨，环比增加5.34%；预计7月全国主要油厂大豆压榨量在1000万吨左右，处于历史高位 [10] 供给端 - 进口 - 截至7月31日，CNF巴西大豆进口价468.00美元/吨，较上周下降5美元/吨；CNF美西大豆进口价447.00美元/吨，较上周下降7美元/吨 [18] 供给端 - 压榨 - 截至7月31日当周，大豆压榨利润为85.65元/吨，较上周下降9.75元/吨 [24] - 截至7月25日当周，国内油厂大豆周度压榨量为226.31万吨，较上周上涨11.55万吨 [24] - 截至7月25日，国内大豆油厂开机率为58%，较上周上涨3个百分点 [24] 库存端 - 截止7月31日，进口大豆港口库存为683.92万吨，较上周上涨15.99万吨，处于近5年低位水平 [28] - 截止7月25日，油厂豆粕库存为96.10万吨，较上周增加5.27万吨，处于近5年中等水平 [28] 需求端 - 截止7月25日，国内主流油厂豆粕日均成交量为13.23万吨，较上周上涨1.86万吨，处于近5年中等偏低水平 [32] 策略推荐 - 短期巴西升贴水强势支撑进口成本，豆粕3000关口等待方向选择；油厂压榨量低，刚性需求支撑，菜粕波动加剧适合短线交易 [46] - 中长期全球大豆供应宽松，贸易前景缓和，豆系持续上行动能受限 [47] 下周关注点及风险预警 - 产区天气，贸易关系，进口大豆到港节奏 [48]