报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期宏观情绪降温，聚烯烃回吐部分涨幅，PP基本面格局变化不大，虽装置检修带来边际减量，但新装置投产使产能释放带来供给增量，产量仍处高位，需求端下游处于淡季，需求总体偏弱，供需压力未根本性缓解，上涨空间有限，后续需关注PP下游需求情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 聚丙烯价格区间预测 - 聚丙烯月度价格区间预测为7000 - 7300，当前波动率（20日滚动）为8.48%，当前波动率历史百分位（3年）为6.7% [2] 聚丙烯套保策略 - 库存管理方面，产成品库存偏高担心价格下跌，可做空PP2509期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间7250 - 7300；卖出PP2509C7300看涨期权收取权利金降低成本，套保比例50%，建议入场区间10 - 50 [2] - 采购管理方面，采购常备库存偏低，可买入PP2509期货提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间7000 - 7050；卖出PP2509P7000看跌期权收取权利金降低成本，若价格下跌可锁定现货买入价格，套保比例75%，建议入场区间10 - 50 [2] 利空解读 - 后续大榭8月初有两套装置预计投产，6 - 8月有多套装置陆续投产，PP产能将大幅增加 [4] - PDH利润恢复，边际装置逐步回归 [4] - 出口季节性走弱且出口窗口当前处于关闭状态 [4] 聚丙烯日报表格 - 期货价格及价差方面，聚丙烯主力基差日度变化8元/吨，周度变化81元/吨；PP01合约日度变化 - 21元/吨，周度变化 - 113元/吨；PP05合约日度变化 - 16元/吨，周度变化 - 103元/吨；PP09合约日度变化 - 20元/吨，周度变化 - 123元/吨；PP1 - 5月差日度变化 - 5元/吨，周度变化 - 10元/吨；PP5 - 9月差日度变化4元/吨，周度变化20元/吨；PP9 - 1月差日度变化1元/吨，周度变化 - 10元/吨；L - P价差日度变化0元/吨，周度变化 - 3元/吨 [5][8] - 现货价格及区域价差方面，华北日度变化 - 35元/吨，周度变化 - 20元/吨；华东日度变化 - 5元/吨，周度变化 - 30元/吨；华南日度变化 - 15元/吨，周度变化 - 30元/吨；华东 - 华北日度变化30元/吨，周度变化 - 10元/吨；华东 - 华南日度变化10元/吨，周度变化0元/吨 [8] - 非标品标品价差方面，均聚注塑 - 拉丝日度变化20元/吨，周度变化40元/吨；管材 - 拉丝日度变化20元/吨，周度变化 - 10元/吨；低熔共聚 - 拉丝日度变化20元/吨，周度变化35元/吨；高熔共聚 - 拉丝日度变化20元/吨，周度变化40元/吨；中熔纤维 - 拉丝日度变化 - 20元/吨，周度变化 - 60元/吨；高熔纤维 - 拉丝日度变化0元/吨，周度变化 - 20元/吨 [8] - 上游价格及加工利润方面，布伦特原油价格日度变化0美元/桶，周度变化3.26美元/桶；美国丙烷价格日度变化8.589美元/吨，周度变化13.054美元/吨；西北煤价日度变化10元/吨，周度变化0元/吨；华东甲醇价格日度变化 - 25元/吨，周度变化 - 125元/吨；油制PP利润日度变化965.9701元/吨，周度变化647.3693元/吨；煤制PP利润日度变化 - 369.25元/吨，周度变化 - 575元/吨；外采甲醇制PP利润日度变化 - 30元/吨，周度变化 - 90元/吨；PDH制PP利润日度变化 - 347.6766元/吨，周度变化 - 442.9052元/吨；外采丙烯制PP利润日度变化0元/吨，周度变化 - 330元/吨 [8]