油脂月报（2025年7月） 进口前景不明 油脂稳中有涨 冯子悦 期货从业资格号：F03111391 投资咨询从业证书号：Z0018581 一 、行情回顾 行情回顾 7月份国内油脂市场整体稳中有升。豆油库存持续累积，夏季消费疲软，但三四季度进口政策的不确定性令市场对后期大豆供应愈发 担忧，北方"还储"和南方出口增强了未来降库预期，7月份豆油期货月线收涨2.61%。菜油供大于求格局显著，国产油菜籽收购价低迷， 中加贸易博弈仍对价格形成支撑，7月菜油期货维持区间震荡，月线小幅收涨1.01%。棕榈油库存累积，下游需求疲软，期价受国际成本 带动冲高， 7月棕榈油期货月线收涨6.84%。 外盘方面，7月CBOT大豆期货震荡走低，月线收跌3.22%，中西部天气状况转好强化了丰产预期，中国减少豆粕用量的政策影响了需 求预期，但美国生柴政策预期将大幅提振其国内需求，大幅提振了美豆油价格并限制了美豆跌幅；国际棕榈油方面，7月上旬至中旬，受 宏观情绪及生物柴油政策利好推动，马棕油一度突破4300林吉特/吨，但下旬因产量回升和出口下滑，马棕价格小幅回落，7月马棕油期 货收涨超5.98%。 数据来源：Wind、金石期货研究所 后市展望 ...