行业投资评级 - 计算机行业维持"超配"评级 [1] 行业表现与估值 - 申万计算机板块近2周累计上涨1.25%，跑赢沪深300指数0.23个百分点，在31个申万一级行业中排名第17名 [2][9] - 7月累计上涨3.86%，跑赢沪深300指数0.31个百分点；年初至今累计上涨13.08%，跑赢沪深300指数9.51个百分点 [2][9] - 截至2025年7月31日，SW计算机板块PE TTM为54.80倍，处于近5年89.46%分位、近10年77.59%分位 [2][19] 核心产业动态 - 北美四大云厂商（谷歌、微软、Meta、亚马逊）二季度营收及净利润均实现双位数增长，AI驱动业绩增长显著 [2][26] - 资本开支大幅上调：Alphabet从750亿美元上调至850亿美元；微软二季度投入242亿美元（同比+27%），全年或超1000亿美元；Meta下限从640亿美元提高至660亿美元；亚马逊二季度资本开支314亿美元（同比+90%），全年预期1100-1200亿美元 [2][26] - 政策层面：国常会审议通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，推动AI规模化商业化应用 [20] - 技术进展：OpenAI计划8月推出GPT-5，2025世界人工智能大会展出40余款大模型及100余款重磅新品 [20][22] 重点公司表现 - 涨幅前十公司：淳中科技（双周+42.74%/本月+68.47%）、当虹科技（双周+33.93%/本月+39.64%）、卓易信息（双周+25.21%） [15] - 跌幅前十公司：达华智能（双周-19.59%/本月-21.98%）、吉大正元（双周-12.63%）、恒银科技（双周-12.38%） [16][18] - 业绩亮点：智微智能上半年净利润同比+80.08%，海天瑞声预计上半年净利润同比+607.01%-960.52% [23][25] 投资建议方向 - 关注全球算力需求高景气下的英伟达及国产算力产业链 [26] - 重点标的：广电运通（数据要素+算力）、神州数码（国产算力）、浪潮信息（AI服务器全球第一）、软通动力（鸿蒙生态领先） [27]