根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化模型与构建方式 1. 模型名称：打新收益测算模型 模型构建思路：通过假设账户参与所有新股的打新，计算单账户的个股打新收益情况，并按照新股上市日期统计月度、季度、年度数据[40] 模型具体构建过程： - 单账户个股打新收益计算公式： $单账户个股打新收益 = min（账户规模，申购上限） \times 中签率 \times 收益率$ - A/B/C类投资者打满收益计算公式： $A/B/C类投资者打满收益 = 申购上限 \times A/B/C类网下中签率 \times 收益率$ 其中： - 中签率考虑个股网下打新实际中签结果 - 收益率方面，对于科创板和创业板上市的新股以及全面注册制下主板上市新股，采用上市首日成交均价相对发行价的涨跌幅；非注册制下主板上市新股采用开板当日成交均价相对于发行价的涨跌幅[40] 2. 模型名称：基金产品打新表现模型 模型构建思路：计算基金产品的打新参与度与报价入围率，并根据其实际参与和获配的新股股数测算基金产品的打新收益[57] 模型具体构建过程： - 参与度计算公式： $参与度 = \frac{参与报价新股数}{网下询价发行新股总数}$ - 报价入围率计算公式： $报价入围率 = \frac{有效报价个数}{参与报价新股数}$ - 以最新基金季报公布的基金产品规模为基准计算基金产品的打新收益率[57] 模型的回测效果 1. 打新收益测算模型 - 2025年7月，5亿规模账户主板打新收益率：A类0.159%、C类0.141%[41] - 创业板打新收益率：A类0.035%、C类0.034%[41] - 科创板打新收益率：A类0.064%、C类0.063%[41] - 2025年7月，A类账户5亿规模账户当月打新收益率约为0.257%，2025年累计收益1.000%；C类账户5亿规模账户当月打新收益率约为0.238%，2025年累计收益0.908%[47] 2. 基金产品打新表现模型 - 2025年7月，打新参与度>=90%、报价入围率>=85%、且最新基金季报披露规模在2-5亿的基金产品中，估算收益率较高的20只基金，如中欧沪深300指数A估算收益率为0.337%[58] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：中签率因子 因子构建思路：反映网下打新实际中签结果[40] 因子具体构建过程：直接采用个股网下打新实际中签结果[40] 2. 因子名称：收益率因子 因子构建思路：反映新股上市后的涨跌幅[40] 因子具体构建过程： - 对于科创板和创业板上市的新股以及全面注册制下主板上市新股，采用上市首日成交均价相对发行价的涨跌幅 - 非注册制下主板上市新股采用开板当日成交均价相对于发行价的涨跌幅[40] 因子的回测效果 1. 中签率因子 - 2025年7月，主板网下中签率：A类0.12‰、C类0.12‰[22] - 双创板块网下中签率：A类0.33‰、C类0.33‰[22] 2. 收益率因子 - 2025年7月，主板新股上市首日平均涨幅为276.29%[22] - 双创板块新股上市首日平均涨幅为265.28%[22]