核心观点 - 拥挤度高位回落是阶段性情绪见顶的标志，短期内热门赛道易触发回调压力，但具备产业趋势支撑或政策支持的赛道在月度层面大概率仍有超额收益 [2][6] - 2021年以来热门赛道在拥挤度高位回落后的5个交易日胜率降至30%-45%，20个交易日后多数赛道能收复跌幅并实现超额收益 [6] - 市场活跃度高位震荡，全A日均成交额达18398亿元，较前周增加3001亿元，融资融券余额创近期新高升至19474亿元 [2] 市场回顾 - 全A上涨2.65%，雅江水电站、稀土相关概念表现强势，平均上涨家数为2941家，较前周增加162家 [2] - 主力资金流出加速，融资融券余额创近期新高升至19474亿元，融资买入额占全A成交额比重达8%-12% [2][93] - 最高连板数高位回落，平均涨停家数由前周的61家增至85家，晋级率与炸板率显示市场情绪分化 [87][88] 重点主题 - 育儿补贴新政落地，每年3600元补贴直至年满3周岁，预计将激活母婴刚需消费和早教市场 [95][97] - 反内卷政策密集出台，推动钢铁、光伏等行业落后产能退出，优化竞争格局 [98][99] - 创新药BD交易活跃，2025年5月中国医药BD及并购交易达14笔，政策端支持创新药械高质量发展 [101][102] 产业趋势 - 人工智能领域基流科技完成近亿元A+轮融资，累计交付算力规模达23个集群，超6万6千张GPU [146] - 英伟达CEO黄仁勋表示华为是重要竞争对手，中国AI市场无论有无英伟达都会进步 [147][150] - 美国发布AI行动计划，放宽监管措施并推动数据中心建设，涉及出口美国AI产品等内容 [151][155] 政策动态 - 国务院国资委要求优化国有资产配置，抵制"内卷式"竞争，参与城中村和危旧房改造 [105][106] - 海南自贸港跨境资产管理试点细则出台，支持境外投资者投资理财产品、私募资管产品等 [109][110] - 国家医保局优化集采规则，不再简单以最低报价作为参考，要求最低报价企业说明合理性 [114][116]