劳动力市场数据 - 7月非农新增就业仅7.3万，显著低于预期的10.4万[1] - 失业率上升0.13个百分点至4.248%，劳动参与率下滑0.06个点至62.2%[1] - 5-6月非农就业大幅下修25.8万（5月下修12.5万至1.9万，6月下修13.3万至1.4万），2025Q2下修幅度达58.7%[1][13] 市场反应 - 美元指数从100跌至98.7，2年期美债收益率下行超20bp，黄金涨2.2%，标普500跌1.6%[2] - 市场对9月降息预期从33bp升至56bp，部分投资者预期年内降息75-100bp[2][4] 美联储政策预期 - 9月可能直接降息50bp，类似2024年9月操作[3] - 美联储理事库格勒辞职或导致新主席人选提前揭晓，沃勒比哈塞特更受市场认可[3] - 鲍威尔可能在8月21-23日Jackson Hole会议释放降息信号[4] 数据可靠性争议 - 劳工统计局长被解雇引发市场对数据政治操纵的担忧[2] - 非农数据重要性或下降，ADP就业和申领失业金人数等替代指标受关注[2] 宏观经济风险 - 美国居民消费和企业投资已显现放缓迹象，7月30日GDP增长3%存在低基数效应[2] - 美元指数可能继续走弱，预计美联储降息将扩大与欧央行的政策差异[19]