行业评级 - 行业评级：推荐 [5] 核心观点 - 2025Q2 Kinross黄金产销量环比微增，权益黄金产量为15.94吨（51.26万盎司），环比增长0.1%，销量为15.81吨（50.83万盎司），环比增长0.3% [2] - 2025Q2平均实现金价同比上涨40.3%至3285美元/盎司（760.4元/克），环比上涨15.0% [2] - 2025Q2归属于普通股股东的净利润环比增长44.2%至5.307亿美元，同比增长151.6% [4] - 2025Q2调整后净利润同比增长209.7%至5.41亿美元，经营活动净现金流同比增长64.3%至9.924亿美元 [6] 生产经营情况 - 2025Q2权益黄金产量同比减少4.3%，环比增加0.1%，主要因Fort Knox和Paracatu产量增加，但Tasiast和Round Mountain产量减少 [2] - 2025Q2单位黄金销售利润同比增长68%至2204美元/盎司，超过平均实现金价涨幅 [3] - 2025Q2单位生产成本同比上涨5.0%至1080美元/盎司（250.0元/克），全维持成本同比上涨7.6%至1493美元/盎司（345.6元/克） [3] 财务业绩 - 2025Q2销售收入同比增长41.7%至17.285亿美元，营业利润同比增长159.7%至7.748亿美元 [4] - 2025Q2权益资本支出同比增长14.1%至3.018亿美元，主要因Great Bear等开发项目加速 [6] - 截至2025年6月30日，公司现金及等价物为11.365亿美元，净债务约1亿美元，总流动资金约28亿美元 [6] - 2025年股票回购计划已完成2.25亿美元，最低目标为5亿美元，季度股息为每股0.03美元 [6][7] 开发项目进展 - Great Bear矿AEX项目土方工程进行中，计划2025年底启动主要设备采购，2026年开始制造长周期设备 [8] - Redbird矿二期扩建工程推进顺利，勘探钻探寻找卫星矿以增强产量 [9][10] - Lobo-Marte矿推进基线研究，支持环境影响评估 [11] 经营数据摘要 - 2025Q2黄金销量为519,391盎司，同比增长2.8%，白银销量为1,367千盎司 [12] - 2025Q2金属销售额17.285亿美元，生产销售成本5.684亿美元，营业利润率44.8% [12] - 2025Q2每股基本收益0.43美元，调整后每股收益0.44美元 [12]