报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 新开产增多叠加淘鸡不畅，供应偏大导致现货在旺季走势不及预期，近月空头择机继续挤出升水，盘面盛行反套逻辑；市场对8、9月份旺季反弹仍有期待，随着持仓扩大后盘面分歧的加剧，容易在现货涨价时酝酿反向波动；考虑偏高存栏贯穿旺季且盘面后续合约均无法反应现货高点，中期仍待反弹后的抛空，短线可适当逢低减空规避持仓风险 [11][12] 各目录总结 周度评估及策略推荐 - 上周蛋价意外回落，因下游需求跟进不足、抵触高价且供应充裕，但目前仍处旺季，下跌后下游采购使蛋价跌势放缓，本周淘鸡价仍处高位，鸡龄小幅回升；黑山大码蛋价周落0.1元至2.8元/斤，馆陶周落0.18元至3元/斤，销区回龙观周落0.18元至3.21元/斤，东莞周落0.25元至2.98元/斤；新开产持续增多，老鸡出栏有限，在产存栏偏大，高温影响蛋率，优质大码偏紧，需求端采购积极性增加，预计下周蛋价先稳后涨，受存栏压制涨幅不大 [11] - 因成本偏低，去年下半年以来补栏量持续偏高，不过随着养殖亏损加剧和季节性因素，补栏量开始明显下降，7月份全国补栏量7996万只，环比-1.9%，同比-4.1% [11] - 6月份因低价亏损导致淘鸡放量，鸡龄一度下跌30天至500天附近，7月后市场看涨心态渐浓，淘鸡走量趋于停滞，老鸡-白鸡价差持续偏高，鸡龄回归至目前507天的偏高水平 [11] - 截止7月底，样本点在产蛋鸡存栏量为13.56亿只，高于预期，环比6月上升0.16亿只，同比去年增加6.2%；预计今年10月存栏达高峰13.67亿只，环比目前有0.08%的上升空间，此后虽有回落但依旧偏高，供应端未来大方向仍指向过剩 [11] - 出梅后囤货消费转好，随后进入中秋国庆的节前备货，鸡蛋消费有望逐步走出上半年淡季阴影，脉冲式备货结束后将迎来下半年消费高峰 [11] - 交易策略建议单边在09、10、11合约反弹抛空，盈亏比2:1，推荐周期1 - 2个月，核心驱动逻辑为存栏、现货、成本、需求、淘汰，推荐等级二星，首次提出时间7.16；套利暂无 [13] 期现市场 - 现货走势：上周蛋价意外回落，下游需求跟进不足、抵触高价且供应充裕，但仍处旺季，下跌后下游采购使蛋价跌势放缓，本周淘鸡价仍处高位，鸡龄小幅回升；黑山大码蛋价等有不同程度下跌；新开产增多，老鸡出栏有限，在产存栏偏大，高温影响蛋率，优质大码偏紧，需求端采购积极性增加，预计下周蛋价先稳后涨，受存栏压制涨幅不大 [20] - 基差价差：现货走强后后继无力，当前基差依旧偏低，近月受压力较大，月间偏反套 [23] - 淘汰鸡价格：前期老鸡出栏增多，局部超淘，白鸡-淘鸡价差明显下行，近期受旺季涨价预期影响，淘鸡趋于停滞 [26] 供应端 - 蛋鸡补栏：因成本偏低，去年下半年以来补栏量持续偏高，不过随着养殖亏损加剧和季节性因素，补栏量开始明显下降，7月份全国补栏量7996万只，环比-1.9%，同比-4.1% [33] - 淘汰鸡出栏：6月份因低价亏损导致淘鸡放量，鸡龄一度下跌30天至500天附近，7月后市场看涨心态渐浓，淘鸡走量趋于停滞，老鸡-白鸡价差持续偏高，鸡龄回归至目前507天的偏高水平 [36] - 存栏及趋势：截止7月底，样本点在产蛋鸡存栏量为13.56亿只，高于预期，环比6月上升0.16亿只，同比去年增加6.2%；考虑正常淘鸡，未来存栏仍有增加空间，预计今年10月达高峰13.67亿只，环比目前有0.08%的上升空间，此后虽有回落但依旧偏高，供应端未来大方向仍指向过剩 [38][41] 需求端 - 出梅后囤货消费转好，随后进入中秋国庆的节前备货，鸡蛋消费有望逐步走出上半年淡季阴影，脉冲式备货结束后将迎来下半年消费高峰 [46] 成本和利润 - 成本小幅回升，但同比依旧偏低，盈利处于季节性偏低水平 [51] 库存端 - 现货消费启动，库存压力缓解且有季节性下滑的趋势，但同比看依旧处于偏高位置 [56]