报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅基本面持续面临供给过剩且有效需求不足问题，短期难以转变 7 月重要会议后商品多头情绪退散，工业硅各主产区供给增加，西南产区丰水期电价下调后成本支撑有限 8 月多晶硅预期增产对工业硅复产有一定承接，累库压力短期可控 情绪回落后价格阶段性高点或已出现，短期价格趋弱，但需关注“反内卷”叙事对盘面价格的影响 [15] - 多晶硅价格受行业产能整合方案预期以及企业挺价策略影响，在交易所措施和重要会议表述略不及预期后，市场情绪短暂降温，盘面价格高位震荡 多晶硅行业产能政策叙事未结束，本周传出产能收储进展消息但真实性存疑 8 月多晶硅预期增产，下游排产增加但幅度有限，硅料库存整体或小幅累库 短期硅料价格或宽幅震荡 [17] 各目录总结 周度评估及策略推荐 - 需求方面，百川盈孚口径下多晶硅周度产量为 2.77 万吨，环比明显回升但低于 2024 年同期水平；DMC 产量 4.78 万吨，环比 +0.22 万吨 [13] - 价格方面，华东地区 553（不通氧）工业硅现货报价 9550 元/吨，周环比下调 300 元/吨；421工业硅现货报价 10150 元/吨，折盘面价 9350 元/吨，周环比下调 200 元/吨 期货主力（SI2509 合约）收盘报 8500 元/吨，环比 -1225 元/吨 [14] - 成本方面，新疆平均成本报 8325 元/吨，环比持平；云南地区报 9533.3 元/吨，环比持平；四川地区报 9178.6 元/吨，环比 -21.4 元/吨 [14] - 供给方面，百川口径工业硅周度产量为 7.86 万吨，环比 +0.35 万吨；1 - 6 月，铝合金累计产量 909.7 万吨，累计同比 +108.9 万吨或 +13.6%；1 - 6 月，我国工业硅累计净出口 33.55 万吨，累计同比 -1.58 万吨或 -4.49% [14] - 库存方面，百川盈孚统计口径工业硅库存 69.66 万吨，环比 +0.51 吨，维持高位 其中，工厂库存 27.25 万吨，环比 +0.11 万吨；市场库存 17.15 万吨，环比持稳；已注册仓单库存 25.26 万吨，环比 +0.4 万吨 [14] - 多晶硅方面，SMM 统计多晶硅 N 型复投料平均价 47 元/千克，环比上调 0.5 元/千克；N 型致密料平均价 46 元/千克，环比上调 0.5 元/千克 期货主力（PS2509 合约）收盘报 49200 元/吨，环比 -1825 元/吨 主力合约基差 -2200 元/吨，基差率 -4.68% [16] - 多晶硅成本及利润方面，百川盈孚统计多晶硅生产成本 41333.25 元/吨，环比小幅下降；多晶硅毛利润 3416.75 元/吨，环比继续改善 [16] - 多晶硅下游方面，SMM 口径下硅片周度产量 11GW，环比小幅下降；7 月硅片产量 52.75GW，环比 -6.09GW，1 - 7 月硅片产量 373.08GW，同比 -10.31% 7 月电池片产量 57.26GW，环比 +1.07GW；7 月光伏电池开工率 62.4%，环比上升 3.32 个百分点 7 月组件产量 47.1GW，环比 +0.8GW；7 月组件开工率 45.92%，环比上升 0.72 个百分点 [16] - 多晶硅库存方面，百川盈孚口径下多晶硅库存 27.58 万吨；SMM 口径下多晶硅库存 22.9 万吨，库存依旧处在同期偏高位置 [16] 期现市场 - 工业硅方面，截至 2025/8/1，华东地区 553（不通氧）工业硅现货报价 9550 元/吨，周环比下调 300 元/吨；421工业硅现货报价 10150 元/吨，折盘面价 9350 元/吨，周环比下调 200 元/吨 期货主力（SI2509 合约）收盘报 8500 元/吨，环比 -1225 元/吨 553（不通氧）升水期货主力合约 1050 元/吨，基差率 10.99%；421升水主力合约 850 元/吨，基差率 8.37% [22] - 多晶硅方面，截至 2025/8/1，SMM 统计多晶硅 N 型复投料平均价 47 元/千克，环比上调 0.5 元/千克；N 型致密料平均价 46 元/千克，环比上调 0.5 元/千克 期货主力（PS2509 合约）收盘报 49200 元/吨，环比 -1825 元/吨 主力合约基差 -2200 元/吨，基差率 -4.68% [25] 工业硅 - 总产量方面，截至 2025/08/01，百川口径工业硅周度产量为 7.86 万吨，环比 +0.35 万吨，环比延续小幅回升 2025 年 6 月，工业硅产量 33.10 万吨，环比 +2.6 万吨，1 - 6 月累计同比降 32.1 万吨或 -14.74% [30] - 主产区产量方面，未提及具体产量变化情况，但展示了四川、云南、新疆、内蒙古、甘肃等地的工业硅产量图表 [32][34][37] - 生产成本方面，截至 2025/08/01，主产区电价环比持平；硅石价格环比持稳；主产区硅煤价格环比持平 新疆平均成本报 8325 元/吨，环比持平；云南地区报 9533.3 元/吨，环比持平；四川地区报 9178.6 元/吨，环比 -21.4 元/吨 [43][46] - 显性库存方面，截至 2025/08/01，百川盈孚统计口径工业硅库存 69.66 万吨，环比 +0.51 吨，维持高位 其中，工厂库存 27.25 万吨，环比 +0.11 万吨；市场库存 17.15 万吨，环比持稳；已注册仓单库存 25.26 万吨，环比 +0.4 万吨 [49] 多晶硅 - 产量方面，截至 2025/08/01，百川盈孚口径下多晶硅周度产量为 2.77 万吨，环比明显回升，但仍低于 2024 年同期水平 SMM 口径下 7 月多晶硅产量 10.63 万吨，环比 +0.53 万吨；1 - 7 月多晶硅累计产量 67.94 万吨，同比 -41.03% [54] - 开工率及排产方面，截至 2025/08/01，百川盈孚口径下多晶硅 7 月开工率 39.23%，环比上升 3.91 个百分点 SMM 预计多晶硅 8 月产量 13.05 万吨，开工率继续上升 [57] - 库存方面，截至 2025/08/01，百川盈孚口径下多晶硅库存 27.58 万吨；SMM 口径下多晶硅库存 22.9 万吨，库存依旧处在同期偏高位置 [60] - 成本及利润方面，截至 2025/08/01，百川盈孚统计多晶硅生产成本 41333.25 元/吨，环比小幅下降；多晶硅毛利润 3416.75 元/吨，环比继续改善 [63] - 硅片方面，截至 2025/08/01，SMM 口径下硅片周度产量 11GW，环比小幅下降；7 月硅片产量 52.75GW，环比 -6.09GW，1 - 7 月硅片产量 373.08GW，同比 -10.31% 硅片库存 18.15GW，环比小幅增加；预测 8 月硅片产量 53.29GW，环比小幅上行 [66][69] - 电池片方面，SMM 口径下 7 月电池片产量 57.26GW，环比 +1.07GW；7 月光伏电池开工率 62.4%，环比上升 3.32 个百分点 1 - 7 月电池片累计产量 385.79GW，同比 +0.33% 截至 2025/08/01，SMM 口径下中国光伏电池外销厂库存库存 5.33GW，环比继续下行；预计 8 月电池片产量 59.15GW，环比小幅上行 [74][77] - 组件方面，SMM 口径下 7 月组件产量 47.1GW，环比 +0.8GW；7 月组件开工率 45.92%，环比上升 0.72 个百分点 1 - 7 月组件累计产量 330.4GW，同比 +1.47% 截至 2025/08/01，SMM 口径下光伏组件成品库存 33.5GW，环比延续上行；预计 8 月组件产量 46.82GW，较 7 月产量有所下降 [82][85] 有机硅 - 产量方面，截至 2025/08/01，百川盈孚口径 DMC 产量 4.78 万吨，环比 +0.22 万吨 7 月 DMC 产量 20.66 万吨，环比 +0.63 万吨 1 - 7 月 DMC 累计产量 143.34 万吨，同比 +18.17% [92] - 价格利润方面，截至 2025/08/01，SMM 统计有机硅均价报 12400/吨，环比 -50 元/吨 百川盈孚统计 DMC 毛利润 -215.63 元/吨，环比持平 [95] - 库存方面，截至 2025/08/01，百川盈孚口径 DMC 库存 4.68 万吨，环比 +0.11 万吨 [99] 硅铝合金及出口 - 铝合金方面，截至 2025/08/01，原生铝合金 A356 报价 20920 元/吨，环比 -320 元/吨；再生铝合金 ADC12 报价 19970 元/吨，环比 -190 元/吨 1 - 6 月份，铝合金累计产量 909.7 万吨，累计同比 +108.9 万吨或 +13.6% 原生铝合金开工率 54.6%；再生铝合金开工率 53.1% [104][107] - 出口方面，1 - 6 月，我国工业硅累计净出口 33.55 万吨，累计同比 -1.58 万吨或 -4.49% [110]