报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 随着中国宏观趋暖本周INE原油较国际油价明显拔估值 原油受委内瑞拉回归影响短暂下跌后因供需偏紧和地缘趋紧快速上涨；OPEC+增产但后续产量兑现存弱预期 伊朗发运或回升但俄罗斯发运偏紧；宏观层面美国数据良好 美联储对降息观望 宏观预期转空 政治上美国对伊朗制裁；当前油价触及短期预期目标价格 宏观风向转空但地缘预期仍在 建议止盈后观望 [14] 各目录总结 周度评估&策略推荐 - 行情回顾：中国宏观趋暖使INE原油拔估值 原油受委内瑞拉回归影响先跌后因供需和地缘因素上涨 [14] - 供需变化：OPEC+ 8月增供55万桶/日 美国供给有价格弹性 后续产量兑现预期弱 伊朗发运或回升 俄罗斯8月港口装载量计划降至177万桶/日 环比降8% [14] - 宏观政治：美国二季度GDP和核心PCE数据良好 美联储对降息观望 政治上美国对伊朗实施严厉制裁 [14] - 观点小结：油价触及短期目标价 宏观转空但地缘预期仍在 止盈后观望 [14][15] - 短期油价影响因子评估：美国政策短多长空 地缘政治中性偏多 宏观因子偏空 非OPEC供需偏多 OPEC供需短多长空 [15] - 中期影响因子评估：全球供需方面中国中性偏空 美国偏多 中东偏空 宏观政治方面宏观中性偏空 地缘中性偏空 下半年油价上行空间有限 震荡偏空 [19] 宏观&地缘 - 宏观短期高频指标：展示美国ISM制造业PMI、花旗G10经济意外指数、美国10年通胀预期、美国长短端利差与WTI油价关系 [37] - 宏观中期预测指标：呈现欧元区和美国投资信心指数与PMI、美国GDP增长率与原油消费增长率、全球主要国家GDP增长率预测情况 [41] - 地缘指标：展示中东地缘政治风险指数与WTI油价关系 以及敏感油高频出口统计 近期有利比亚增产、伊拉克库尔德地区供应中断、委内瑞拉恢复供给等重要地缘政治事件 [44][45] 油品价差 - 远期曲线：展示WTI原油远期曲线、各地原油近远结构、WTI和Brent原油M1/M4月差情况 [49] - 跨区价差：展示INE/Brent、MRBN/WTI、Brent/WTI、Brent/Dubai等跨区价差情况 [51][52] - 品种价差：展示LGO柴油远期曲线、成品油近远结构、RB/HO、LGO/RB等品种价差情况 [58][62] - 裂解价差：展示新加坡、欧洲、美国汽油、柴油、高硫燃料油、低硫燃料油裂解价差情况 [66][69][72] 原油供应 - 供应：OPEC & OPEC+：介绍OPEC历届会议减产和增产情况 展示OPEC 9国原油产量与配额、OPEC闲置产能、OPEC & OPEC+计划外停车产能、OPEC+ 19国原油产量与配额等情况 [78][80][86] - 供应：美国：近期美国有诸多政治和政策动态 展示美国钻机单产效率、活跃原油钻机数、原油产量、出口量等情况 [117][119][121] - 供应：其他：展示加拿大、挪威、巴西、中国原油产量动态预测情况 [126] 原油需求 - 需求：美国：展示美国原油投料、炼厂产能利用率、进出口、汽柴油等成品油产量和需求、燃料油和航空煤油产量和需求、成品油进出口、总成品油产量和需求、库存可用天数等情况 以及美国商业银行车贷周度同比、铁路流量、每日航空安检客流量、原油SPR库存等微观需求指标 [133][136][140] - 需求：中国：展示中国原油投料、需求预测、进口量、主营炼厂开工率和利润、独立炼厂开工率和利润、汽油和柴油产量和需求、成品油出口量等情况 以及中国新能源乘用车零售渗透率、百度人口出行迁徙指数、整车货运流量指数、航班数量等微观需求指标 [155][160][168] - 需求：欧洲：展示欧洲16国炼厂开工率、原油投料、炼区综合利润、原油进口量、汽油和柴油等成品油产量等情况 [172][175][178] - 需求：印度：展示印度原油投料、炼厂开工率、原油进口量和需求动态预测情况 [182] - 需求：其他：展示VLCC、Suezmax、Aframax、Panamax日均航速以及重油和轻油吨英里模型情况 [186][189] 原油库存 - 库存：美国：展示美国原油商业库存、可用天数、PADD2库欣库存、汽油和柴油等成品油库存及可用天数情况 [195][197][199] - 库存：中国：展示中国原油大连、宁波舟山等港口库存、汽油社会和厂家库存、商业库存及产销率、柴油社会和厂家库存、商业库存及产销率情况 [204][207][210] - 库存：欧洲：展示ARA地区汽油、柴油、燃料油、石脑油、航空煤油库存及总成品油库存情况 以及欧洲16国汽油、柴油、燃料油、石脑油、原油库存及总成品油库存情况 [215][220][223] - 库存：新加坡：展示新加坡汽油、柴油、燃料油库存及总成品油库存情况 [227] - 库存：富查伊拉：展示富查伊拉港口汽油、柴油、燃料油库存及总成品油库存情况 [232] - 库存：海上：展示汽油、柴油、燃料油、煤油浮仓 重油和轻油浮仓 原油浮仓及总油品浮仓情况 原油浮仓已处历史危险值区间 [237][240][244]