报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场交易政策端对产能去化的介入，供应过剩逻辑重构，盘面各合约估值抬升，远期尤甚 [11][12] - 近端合约四季度基础供应理论增多，但主动降重提前释压，肥标差偏大或使主动增重，前期大幅去库可能降低，月差或正套；远月政策调控无法证伪，月差偏反套；产业重构，单边不确定性增加，关注月差机会 [11][12] 各目录总结 周度评估及策略推荐 - 现货端：上周猪价跌后反弹，周内屠宰量偏高，交易均重下滑，散户体重走高，肥标价差偏高；河南、四川、广东均价周涨；月初供应有限或支撑猪价，上旬或偏弱，关注企业降重影响 [11] - 供应端：6月官方母猪存栏4043万头，环比小升，比正常量多3.7%，去年以来产能增加或使25年基本面弱于24年；政策去产能预期强或改善明年供应；7、8月理论供应平稳，9月至年底基础供应增幅明显，部分供应前置可对冲压力；近端屠宰环比放量，体重下滑 [11] - 需求端：整体消费环境弱，消费习惯不利猪肉消费，同比消费回落，关注节日消费脉冲影响 [11] - 交易策略：单边暂无，关注11合约下方支撑；套利推荐3 - 5反套或8月11 - 01正套，盈亏比2:1，推荐周期2个月，核心驱动为政策、体重、基础供应、肥标差，推荐等级二星，首次提出时间7.24 [13] 期现市场 - 现货走势：上周猪价跌后反弹，周内屠宰量高，交易均重下滑，散户体重走高，肥标价差高；河南、四川、广东均价周涨；月初供应有限或支撑猪价，上旬或偏弱，关注企业降重影响；8月仍有再涨预期 [22][25] - 基差和价差走势：未提及具体内容 - 仔猪和母猪价格：未提及具体内容 供应端 - 能繁母猪及变化：6月官方母猪存栏4043万头，环比小升，比正常量多3.7%，去年以来产能增加或使25年基本面弱于24年；政策去产能预期强或改善明年供应，关注政策兑现 [33] - 存栏出栏：未提及具体内容 - 母猪淘汰和销售：未提及具体内容 - 理论出栏数：7、8月理论供应平稳，9月至年底基础供应增幅明显，部分供应前置可对冲压力 [42] - 出栏大小猪占比：小猪出栏占比低显示疫情压力不大，大猪占比回升 [45] - 交易和宰后均重：近端屠宰环比放量，体重下滑，市场主动放量 [49] - 进口和猪料环比：未提及具体内容 - 二育和栏舍：未提及具体内容 需求端 - 屠宰量：整体消费环境弱，消费习惯不利猪肉消费，同比消费回落，关注节日消费脉冲影响 [58] - 屠宰开工率和毛利：未提及具体内容 - 价差和价量：未提及具体内容 - 鲜冻价差和鲜销率：未提及具体内容 成本和利润 - 成本和养殖利润：成本触底回升，同比偏低；养殖盈利为近几年同期最高 [69] 库存端 - 成本和养殖利润：冻品库存中性偏低，缓慢回升 [74]