报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周锡价震荡下跌，供给方面，缅甸佤邦地区预计四季度锡矿供应显著恢复，但短期云南原料短缺严峻，部分企业准备停产检修，江西再生锡企业产量回升但废锡流通量少后续难增长；需求方面，国内淡季消费欠佳，下游订单低迷补库谨慎，海外受AI算力带动需求偏强；库存方面，本周锡锭社会库存小幅增加；综上，短期供需双弱，因缅甸复产持续推进，预计短期锡价震荡偏弱运行，国内锡价短期运行区间参考250000 - 270000元/吨，LME锡价运行区间参考31000 - 33000美元/吨 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 供给端：缅甸佤邦地区预计四季度锡矿供应显著恢复，短期云南原料短缺严峻，冶炼厂原料库存普遍低于30天，部分企业准备停产检修，江西部分再生锡企业检修结束产量回升，但废锡流通量少后续难增长 [11] - 进出口：缅甸锡矿复产缓慢，其他地区补充有限，中国锡矿进口维持低位，2025年6月中国锡精矿进口量11910吨，环比减11.44%，同比减7.08%，1 - 6月进口总量62130吨，同比减32.41% [11] - 需求端：淡季消费欠佳，下游订单低迷，补库谨慎，光伏抢装机结束后华东光伏锡条订单下滑，家电企业7月排产下滑，2025年7月空冰洗排产合计2960万台，较去年同期下降2.6%，消费电子、汽车电子订单增长乏力，镀锡板、化工等领域需求相对平稳 [11] - 小结：本周锡价震荡下跌，供需双弱，因缅甸复产持续推进，预计短期锡价震荡偏弱运行，国内锡价运行区间250000 - 270000元/吨，LME锡价运行区间31000 - 33000美元/吨 [11][12] 期现市场 - 展示沪锡主连基差和LME锡升贴水的相关图表 [18][20] 利润库存 - 利润：展示锡进出口利润的相关图表 [24][25] - 库存：展示中国社会库存和LME库存的相关图表，本周锡锭社会库存小幅增加，截至2025年8月1日全国主要市场锡锭社会库存10661吨，较上周五增加272吨 [11][12][27] 成本端 - 展示锡精矿价格和加工费的相关图表，锡矿供应整体偏紧，加工费维持低位 [32][33] 供给端 - 国内产量：5月受原料紧张和加工费低位影响，精炼锡产量14670吨，环比减0.3%，同比减8.3% [38] - 进出口：5月未锻轧的非合金锡出口1770吨，同比增18.01%，环比增8.12%，1 - 5月累计出口9584吨，累计同比增38.48%；进口2076吨，同比增226.14%，环比增84.07%，1 - 5月累计进口9508吨，累计同比增30.91% [41] - 展示国内精炼锡产量、进口量、印尼精炼锡进出口等相关图表 [37][40] 需求端 - 消费构成：2024年消费稳步增长，中国消费以焊料为主，增量来自光伏和半导体消费复苏，海外半导体消费带动增长，但整体增速不及中国，全球消费内强外弱 [51] - 半导体：中国半导体销售额同比增速小幅回升，全球半导体销售额维持高增长 [56] - 光伏：2025年前4月国内光伏阶段性抢装机，产量增长明显，6月组件排产环比下滑 [62] - 电子家电：电脑、智能手机产量相关图表展示，2025年7月空冰洗排产合计2960万台，较去年同期下降2.6%，其中空调排产1580万台，较去年同期下降1.9%，冰箱排产735万台，较去年同期下降2.4%，洗衣机排产644.5万台，同比下滑4.2% [64][66][70] - 其他：展示PVC产量相关图表 [74]