证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 08 03 年 月 日 通信 AI 算力的闭环 【海外云厂商全面大幅上调资本开支】 本周全球科技巨头财报季全面展现了 AI 算力从基础设施投资到商业落地 的完整闭环，海外云服务提供商集体大幅上调资本开支，验证了 AI 产业 的高景气度。 【预期差纠偏：市场矛盾点的分析与证伪】 国内 AI 算力产业链在政策支持、技术迭代和生态协同的推动下，逐步构 增持（维持） 行业走势 -10% 6% 22% 38% 54% 70% 2024-08 2024-12 2025-04 2025-07 通信 沪深300 作者 分析师 宋嘉吉 执业证书编号：S0680519010002 邮箱：songjiaji@gszq.com 分析师 黄瀚 执业证书编号：S0680519050002 邮箱：huanghan@gszq.com 分析师 石瑜捷 执业证书编号：S0680523070001 邮箱：shiyujie@gszq.com 相关研究 1、《通信：算力累积利好中——Capex 与大美丽法案》 2025-07-27 2、 《通信：海 外算力复盘与 展望：投资升 维》 20 ...