报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场情绪降温，合金交易回归基本面，本周合金价格走势震荡偏弱，若双硅供应持续扩张，盘面情绪消退后，合金价格或承压[3][5] 报告各部分总结 硅铁&锰硅综合情况 - 本周合金价格走势震荡偏弱，周三盘面受会议内容影响价格走势逆转，“反内卷”主线降温，政治局会议强调前期政策落实，海外美联储维持利率不变，特朗普关税调整政策落地，铁水产量环比收缩，合金需求或走弱[5] - 硅铁2509合约走势震荡，收于5,682元/吨，周环比下降484元/吨；锰硅2509合约走势偏强，收于5,962元/吨，周环比下降452元/吨[8] - 全国主要地区硅铁现货价格震荡，75B硅铁主产地汇总报价为5450 - 5700元/吨；全国主要地区硅锰现货汇总报价范围为5700 - 6200元/吨[9] 硅铁基本面数据 - 硅铁本周产量为10.45万吨，环比上升0.22万吨，周开工率为33.76%，较上周增长0.43个百分点，增产主要来自宁夏和甘肃，需关注北方主产区复产情况[19][20] - 钢招持续进场，但钢招价格上涨空间有限，7月28 - 29日部分钢企采购价格和采购量有变化[27] - 炼钢需求方面，247家钢铁企业本周高炉开工率90.24%，较上周下降0.57个百分点，高炉日均铁水产量为240.71吨，较上周环比下降1.52万吨；非钢需求方面，不锈钢粗钢6月产量、7月排产，金属镁7月总产量，硅铁6月出口量均环比下降[33][39] - 截至8月1日，全国60家硅铁样本企业库存为65,590吨，周环上升3,460吨；硅铁仓单数量为22,042张，环比减少82张，折算库存量为110,210吨，本周仓单去库410吨；7月钢厂硅铁库存平均可用天数为14.25天，各地区均有下降[43] - 原料成本抬升，硅铁利润跟随盘面走缩，盘面利润和现货利润较上周均有不同程度下降[53] 锰硅基本面数据 - 锰硅本周产量为19.08万吨，环比增加0.43万吨，周开工率为42.18%，较上周增长0.6个百分点，增产主要来自内蒙古和宁夏[57][58] - 海外矿企报价上涨，半碳酸报价坚挺，港口价格震荡走升，天津港各品种锰矿港口报价微增[63][64] - 锰矿全球出港量环比扩张，近期锰矿到港量环比走升，天津港港口需求释放速率放缓[66][67] - 钢招集中进场，钢厂采购价格于6000元/吨附近，7月29 - 31日多家钢企有采购动作[72] - 炼钢需求方面，247家钢铁企业本周高炉开工率和高炉日均铁水产量环比下降，螺纹钢本周产量环比下降0.9万吨，锰硅整体需求支撑力度或边际走弱[78] - 截至8月1日，全国63家硅锰样本企业的库存为164,000吨，较一周前环比下降41,000吨；锰硅仓单数量为77,854张，环比增加198张，折算库存量为389,270吨，仓单累库990吨；7月钢厂硅锰库存平均可用天数为14.24天，各地区均有下降[87][83] - 成本支撑力度较稳，锰硅利润跟随价格收窄，盘面利润和现货利润较上周均有不同程度下降[91]